证券行业2024年三季报综述：自营收益率回升，市场+政策望拉动券商业绩估值双增.pdf

证券行业2024年三季报综述：自营收益率回升，市场+政策望拉动券商业绩估值双增。2024 年前三季度上市券商业绩降幅同比收窄，三季度业绩大幅增长。2024 年前三季度，43 家上市券商合计实现营业收入3714亿元，同比下降 2.75%；归母净利润1034 亿元，同比下降5.9%。2024Q3，43 家上市券商合计实现营业收入1364亿元，同比增长21.0%，环比 Q2 增长 5.6%；归母净利润395 亿元，同比增长40.8%，环比 Q2 增长 14.1%。

2024 年前三季度自营业务成为券商板块贡献业绩的核心增量，自营业务盈利情况具有决定性因素，分业务来看，2024年前三季度43 家券商经纪业务、投行业务、资管业务、投资业务、利息净收入和其他业务收入分别为 664、217、339、1316、247、932亿元，同比增速分别为-14%、-38%、-2%、21%、-28%、1%，业务占比分别为 18%、6%、9%、35%、7%、25%。

从资本市场近期表现来看，证券行业四季度业绩预期向好，叠加2023 年四季度低基数效应，全年利润增速预计转正。2024年10月，市场交投活跃度大幅提升，预计上市券商经纪、资管、自营等业务受益。截至 2024 年11 月14 日，证券II 指数PB估值为1.57 倍，2014 年至今估值分位数为41.9%，仍处于合理区间。9月国新办新闻发布会和政治局会议要求提振资本市场，预计未来券商泛财富管理和投资类业务将持续受益。