新能源汽车行业2025年投资策略报告：向上三年周期已经逐步开启.pdf

新能源汽车行业2025年投资策略报告：向上三年周期已经逐步开启。特斯拉开启新能源汽车未来新的向上周期。未来三年是电动车智能化升级的关键阶段，其中特斯拉是核心 驱动力。 2025年特斯拉的FSD有望逐步在全球迎来大拐点，从而推动新能源汽车行业真正进入智能化时代； 同时，电动车的智能化还将产生很多价值倍增的延伸：机器人、低空经济等。在特斯拉的鲶鱼效应下，国 内外电动车龙头有望加速智能化应用，从而打开需求的空间。

欧美等海外市场有望持续超预期。由于补贴退坡已过关键期+碳考核，欧洲电动车市场有望加速发展。美 国市场在特斯拉引领下（新车型+其他车企发力）有望进入渗透率加速提升的阶段。欧美之外的海外市场也 有望超预期。

国内优质产业链有望开启全球业务向上三年周期。

1）下游：智能化倒逼行业进化，华为、小米等强势崛起；比亚迪乘势而上。

2）中游：电池、电机、电控等各方面全面升级，类固态升级的典型。

3）上游：新能源金属已处于大周期底部范围，大概率在2025年确认底部，重视锂、钴等金属机会。