商贸零售行业专题分析：零售重估掘金手册，三条逻辑与路径.pdf

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时间：2024/12/19
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商贸零售行业专题分析：零售重估掘金手册，三条逻辑与路径。11月以来，申万零售板块展现出明显的超额收益，主要受益于零售资产重估。零售股的重置价值在近10年来反复被交易。即“把其旗下资产重置一遍，所需成本就会超过市值”。如2015年的险资举牌大商股份，欧亚集团等；2018年互联网巨头入股三江购物，永辉超市等；2023 年红旗连锁，重庆百货的国企改革；2024年名创优品收购永辉超市29.4%股权等。

目前整体上看，零售资产PB均处于较低的位置。考虑其资产以历史成本入表，目前重置成本将大幅高于历史成本，我们认为零售资产有较大的重估空间。

24年自9月底的市场行情以来，零售重估形成了趋势性行情，主要原因就是9月23日，名创优品承担了重估永辉超市的催化的角色，带来了整个板块的重估趋势。