计算机行业年度行业策略报告：AI应用欲晓，莫道君行早.pdf

计算机行业年度行业策略报告：AI应用欲晓，莫道君行早。AI应用软件：海外加速兑现EPS，国内AI应用由“主题投资”走向“产业 趋势”。我们归纳全球AI应用领军企业四条商业化路径：MaaS按量计费、 SaaS订阅制计费、解决方案及实施部署、C端流量变现。海外AI应用在获 客效率、提升客单价及留存、优化客户体验等优势逐步体现，Salesforce、 Palantir、Duolingo、Shopify、AppLovin等均实现总量、AI结构亮眼增 长，2024H1国内AI应用公司核心投资逻辑为海外大模型进展映射，2024H2 美股AI应用主流公司业绩实现快速增长，强化A股上市公司AI业务叙事 逻辑。展望2025年，A股AI应用公司或由“主题投资”走向“产业趋势”， 从产品走向订单/收入，进入产业趋势与基本面共振元年。

人形机器人：AI原生应用最佳载体，特斯拉迈入量产元年，华为&NV等新 进入厂商生态扩圈。1）全球人形整机企业按背景可划分4类，各具特色： 机器人企业产品运动控制能力显著较强，车企拥有环境感知、导航技术＋B 端场景经验优势，而科研／高校孵化企业通常具备差异化关键技术亮点，互 联网／软件企业则以AI大模型、软件算法感知决策技术为强项。2)特斯拉： 2021年8月，马斯克在特斯拉AI DAY上首次提出Optimus概念，2022年 至2024年，依次实现demo发布，Optimus Gen2完成单腿瑜伽、灵巧手空 中抓取网球等复杂动作。华为：2024年11月启动具身智能创新中心、签约 首批合作伙伴，包括乐聚机器人、兆威机电、拓斯达、埃夫特等，同时华为 旗下东莞极目机器有限公司发生工商变更，注册资本由8.7亿人民币增至 38.9亿人民币；英伟达：2024年12月，ROSCon China 2024（机器人操作 系统大会）在上海召开，展示机器人领域最新成果。2025年作为Optimus 量产元年，产品初步定型，产业链进入基本面兑现阶段。当前投资机会包括 本体/代工、行星滚柱丝杠、减速器、灵巧手解决方案、传感器等。

高阶智驾&Robotaxi：以Waymo为代表的Robotaxi与特斯拉为代表的乘用 车/机器人算法加速应用落地：1）Robotaxi 核心三要素为：云端安全员数 量&单车BOM（由车队规模决定）&里程收费，正文中详细测算论证这是足够 支撑多个千亿市值公司的赛道机会。Waymo 从6月开始在旧金山地区的日 均订单量已经超越传统taxi，加州地区单车日均接单突破17单；2）FSD V13.2即将面向公众推送，该版本将更充分发挥AI硬件平台的潜力，MPI （Miles Per Intervention，接管率数据）有望明显改善；行业技术进步& 商业化进程提速；同时，国内乘用车受益自主品牌高阶智驾车型上量，行业 增长曲线有望更加陡峭，带动以大算力域控/激光雷达/智驾SOC/线控制动 为代表的刚需零部件放量。

AI 手机：智能体从千篇一律走向人格化，手机厂商享量价利齐升，存算升 级需求迫切，电池及散热趋势明确。根据Counterpoint数据，得益于5G&AI 手机渗透率提升，预计2024年全球智能手机的平均销售价格将同比增加3% 至365美元，到2025年将进一步增长至385美元。

AI 眼镜：眼镜是最靠近人体三大重要感官的穿戴设备，人类80％的信息来 源于视觉，千亿美金市场待AI赋能。全球近视眼镜+太阳镜接近15亿副市 场足够大，AI眼镜已具备多模态输入与音频输出能力，AR 眼镜则增加了光 学显示及多模态输出能力。

AI PC：生产力工具效率极大提升，用户体验驱动模型、应用及硬件创新。 根据Canalys 数据，2024年第三季度全球AIPC出货量达1330万台，环比 增长49%，占PC总出货量20%。