神州泰岳研究报告：游戏为核多元驱动，高潜新游静待花开.pdf

神州泰岳研究报告：游戏为核多元驱动，高潜新游静待花开。ICT 运营管理起家，围绕游戏核心打造多元业务矩阵。公司成立于2001年，早期深耕 ICT 运营管理领域；2006 年中标移动飞信业务带动营收飞速增长，2009年成为首批深交所创业板上市企业；2013 年收购壳木游戏，打造多款爆款出海SLG手游，助推游戏业务成为公司营收基石。当前公司已形成以游戏为核心，ICT、物联网、AI/人工智能多元化发展的业务矩阵。

核心竞争优势明显，精品游戏收入长青。我们认为，壳木游戏的成功离不开以下几点因素：①长期深耕 SLG 赛道，研发、运营经验充足；②深度剖析玩家，持续实现高频更新；③把握行业热点屡出奇招，优质迭代与创新尝试齐头并进。在上述因素加持下，公司的两款精品 SLG 手游《War and Order》《Age of ZOrigins》，上线以来长期位居各大排行榜前列，成功实现长留长青，持续创造稳健营收。

热门头部端游对标，高潜新游蓄势待发。壳木游戏两款新游《Leapof Ages》（代号：LOA）与《Starlit Eden》（代号：DL），均进行了创新题材（文明/科幻）+优质对标（文明/庄园领主/环世界）+优势玩法（TD/吸血鬼like/SLG）的跨界融合，将副玩法与核心玩法配合得较为紧凑，未来有望持续破圈拓展SLG游戏受众，吸引并留驻更广泛的玩家群体，突破公司游戏业务增长天花板。

NLP 多年经验累积，催收、电销探索商业化变现。公司2016 年开始布局人工智能产业，旗下的鼎富智能专注于“认知+”产业生态构建，运用自研NLP技术，以AI赋能千行百业。2023 年年初，公司推出人工智能催收解决方案“泰岳小催”平台，以智能分案、智能外呼等技术为核心能力，打破传统的催收作业模式；并于2023年下半年升级为“泰岳智呼”，在智能催收之外开辟智能电销业务线，面向市场提供SaaS 化的解决方案。截至 24 年 4 月，外呼机器人已经覆盖约150家客户。公司的NLP 业务当前在催收、电销领域的尝试，有望开辟第二业绩增长曲线。