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新产业研究报告：三十载深耕化学发光，成就国产替代+出海领跑者。

化学发光市场潜力较大，集采政策助力国产替代

（1）免疫诊断是我国 IVD 最大的细分领域，相关技术路径繁多且更新较快，其中 化学发光技术优势显著成为免疫诊断领域主流技术。2022 年化学发光市场规模突破 400 亿元，2018-2022 年 CAGR 达 21.67%，但该市场仍以外资为主，“罗雅贝西”占 比超 70%，国产替代空间广阔。（2）2022 年化学发光作为主流技术在免疫诊断的中 高通量市场中占比达 88%，其中三级医院为该市场的必争之地，但该高端市场仍然 以进口品牌为主，以新产业为首的国内玩家的产品性价比优势较明显，正在逐步抢 占三级医院市场份额。（3）集采政策助力下，国内外厂商终端价接近，但国产厂商 技术质量完全达标且有成本和出厂价优势，有望快速抢占外资市场份额。

仪器试剂协同发展，产品竞争力十分突出

仪器：尖端突破抢占高端市场，2018 年推出全球首台检测速度达 600T/H 的发光仪 MAGLUMI X8，截至 2024H1，X8 全球累计装机达到 3170 台。2024 年推出更高通 量 MAGLUMI X10，检测速度达 1000T/H。公司产品矩阵梯度配置满足不同客户要 求，装机量稳步提升，带动试剂上量。试剂：公司是行业内试剂菜单最齐全的化学 发光厂家之一，试剂种类持续增加，并且成功构建小分子夹心法技术平台，试剂性 能优越。同时布局上游原料，助力试剂技术革新，推进降本增效和试剂产量增长。

海外市场持续发力，横向拓展 IVD 业务领域

海外市场装机快速上量，截至 2024H1，公司在海外市场累计销售超过 20945 台化学 发光免疫分析仪器，超过同期国内装机量，机型结构优化，海外中大型仪器装机占 比达 64.80%，有望助力试剂持续放量。海外市场持续拓围，公司产品已经出口 155 个国家，并设立 10 家海外子公司辐射区域市场，提升本地化经营能力。公司横向拓 展布局 IVD 多领域，推出自研流水线 SATLARS T8，整合生化、免疫、分子、凝血 等五大领域，形成智慧实验室系统解决方案，构筑试剂采购护城河。