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海底捞研究报告：火锅主业依旧“热辣滚烫”，烤肉品牌大有可为。2021-2022年聚焦组织架构迭代，火锅龙头焕发新生。海底捞于2018年登陆港交所，强劲经营表现带动下巅峰时期市值超4300亿港元，系 中式餐饮赛道绝对龙头。公司于2020-2021年间逆势扩张门店规模，但扩张过程中暴露出选址失误、人才储备不足等问题，最终导致公司同 店销售、利润率等关键经营指标阶段表现承压 ，2021年11月公司也进入“啄木鸟计划”的整顿期。内部调整期间，海底捞展现出极强的组织 架构迭代能力，陆续出台强化职能部门+恢复大区管理体系+COO巡店制度等组合拳稳定局势；2022年启动“硬骨头计划”进一步提升经营效 能。2022年海底捞顺利扭亏为盈，2023年更是创下公司收入与利润的历史新高，重回中餐霸主地位。

国信社服小组于2024年4月22日外发的《日本餐饮30年：复盘与启示》报告曾复盘日本90年代泡沫经济破裂到目前30多年餐饮行业的发展 历程，提及伴随经济增长红利退去、企业粗放型发展阶段告一段落，餐饮企业越来越注重基本功的修炼，以及通过多元化途径寻求第二、 第三增长曲线。最终来看，供应链体系完善、管理效率较高的餐饮龙头具备穿越经济周期的潜力。回顾过去的2023-2024年，海底捞能在行 业增长承压背景下逆势突围，内在逻辑与日本餐饮市场存在异曲同工之处。