国光电气研究报告：核工业开拓新增长极，微波器件筑牢基本优势，双支柱构建发展新格局.pdf

国光电气研究报告：核工业开拓新增长极，微波器件筑牢基本优势，双支柱构建发展新格局。微波核工业两大业务驱动业绩增长，资质技术双重壁垒构筑行业护城河：国光电气（原国营七七六厂）专注于微波及真空应用产品与核工业 配套设备。公司始建于1958年，是我国“一五”时期苏联援建的国家 156项重点建设项目之一，长期致力于微波及真空应用产品的研发、生 产和销售，一直承担着雷达、电子对抗装备等尖端武器、国防重点工程 配套产品的研制和生产任务。近年来，国光电气在保持传统产品持续增 长的同时，基于国家战略发展需求，结合自身真空技术优势，研制出大 量具备国际一流水准的核工业配套设备及部件。

核工业设备：全球大量聚变项目建设中，科学装置点火前建设周期内设 备需求确定性强： ITER作为全球最大的核聚变实验项目，其长达数十 年的建设周期，为核工业产品带来了持续且巨大的需求，国光电气为 ITER配套了偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备等关键设备，不可替代性 强。同时，中国在可控核聚变领域加速推进，多个项目如东方超环、中 国环流三号等取得重大突破，中国聚变工程实验堆等项目也有明确建设 周期和点火计划，点火前密集建设期对核工业装备需求确定性高。国光 电气在核工业产品领域实现核心部件国产化，竞争优势凸显，成功研发 出专用金属泵与阀门等，打破了核聚变领域极高的技术壁垒，为业绩增 长提供了有力支撑。

微波器件：未来战争将更加依赖于电磁领域的对抗和优势争夺，这催生 了对大功率、宽频带与高效率的微波电真空器件的需求，未来刚性需求 将始终存在：未来复杂电磁战场环境促使对大功率、宽频带与高效率的 微波电真空器件需求增加。电真空器件在雷达、通信、电子对抗等系统 中应用广泛，随着整机性能提升，其刚性需求始终存在。微波电真空器 件准入门槛高，国内仅“两厂两所”具备研发生产能力，国光电气作为 其中唯一的民营企业，在连续波行波管等方面有技术优势。此外，低轨 卫星部署加速，带动其核心部件霍尔推力器放量增长。国光电气研制的 霍尔电推进器核心部件空心阴极已完成空间级验证，工程化优势明显， 将充分受益于未来低轨卫星星座建设。