瑞尔特研究报告：自主品牌发力，智能代工拓新.pdf

瑞尔特研究报告：自主品牌发力，智能代工拓新。瑞尔特：从冲水组件代工到自主品牌。公司专注于马桶水件及成品研发和生产，业务包含智能卫浴、卫浴冲水系统、同层 排水系统和适老产品四部分，其中智能坐便器和水件贡献较大收入体量。2021年 公司由代工走向自营，推出自主品牌“瑞尔特”，通过电商平台打造品牌力，2019-2023年公司收入从11.09亿元提升至21.84亿元。2024年公司持续投流、巩固电 商基本盘的同时，大力布局线下家电及建材经销渠道，线上下双轮驱动公司发展。

智能坐便器：一体机占比提升，轻智能竞争激烈

近年来智能坐便器行业进入者迅速增多，销售渠道多元化拓展，电商高速发展下 九牧、恒洁、箭牌、瑞尔特等国产品牌集中度上升。产品迭代速度加快，一体机逐 渐代替智能盖板，而取消臀洗功能、主打高性价比的轻智能产品竞争愈发激烈。 2025年3C认证实施将促使白牌出清、利于集中度提升，未来老龄化加剧，适老化 产品或将成为行业新趋势。据我们测算存量房改造背景下2030年C端智能坐便器 销量或可达1818万台/年，渗透率23.0%；酒店工程渠道销量可达51.5万台/年。

电商直播赋能、线下布局加速、智能代工拓新

瑞尔特作为国内最大马桶配件制造商之一，其冲水组件代工技术为自主品牌提供 有力背书，2023年抓住内容种草红利，发力抖音等电商平台，推出高性价比大单 品A6、F3，并利用直播充分展示智能坐便器实用功能，2024年抖音销量排名第三。 此外，公司加快线下布局，对接酒店、地产等工程渠道、经销渠道和家电KA渠道， 2025年将持续拓展门店数量、提升门店坪效、加强线下品牌推广力度并扩大专卖 店比例。此外公司水件代工深度绑定中高端客户，未来可复制至智能代工新领域。