鸿腾精密研究报告：互联方案领导者，AI+汽车打开成长空间.pdf

鸿腾精密研究报告：互联方案领导者，AI+汽车打开成长空间。“3+3”战略前瞻性布局关键产业，构筑核心竞争力。公司执行“3+3”战略，布局EV、5G AIoT及音频产品三大关键产业。 公司2015年收购Avago光模块业务、2018年收购Belkin、2021年收购 SSI、2023年收购Prettl SWH，通过持续收并购完成对关键产业的资源 整合，拓展产品品类，协同连接器主业发展。通过40+年积累，公司已 形成高度精密元件制造能力、连接应用解决方案能力以及大规模垂直整 合生产能力，构筑技术壁垒和规模优势。

集团生态协同，垂直整合优势显著

鸿腾精密为鸿海集团旗下唯一连接器线缆平台。鸿海集团在电子代工服务领 域排名全球第一，市占率超过40%，业务范围涵盖消费性电子产品、云 端网路产品、电脑终端产品、元件及其他等四大产品领域。在AI服务 器领域，鸿海集团及旗下工业富联为英伟达重要合作伙伴，在组装及液 冷环节具有卡位优势；在电动汽车领域，集团打造MIH平台，转型平 台解决方案供应商。在机器人领域，集团积极布局下游整机环节。我们 认为集团可以为公司产品落地、验证迭代、切入核心客户提供支持，具 有协同效应。

通信汽车下游高景气，声学产品放量可期

算力需求高速增长，通信连接器线缆高速化、小型化、集成化趋势显著。 公司凭借技术积累及集团协同有望切入增量环节。汽车电动化、智能化 趋势下传感器用量增加，丰富连接器应用场景，高速连接器性能要求提 高，连接环节价值量有望提升。声学方面，公司A客户为全球消费电子 龙头，根据Canalys其TWS耳机产品市占率多年维持全球第一，2024Q3 市占率恢复至21.4%。公司与A客户在连接器、声学等领域有多年合作 经验。我们认为印度产线投产后，公司组装代工份额有望提升。