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负carry紧平衡下的策略应对。研究前提：当前资金面问题是债市的主要矛盾，待资金面边际缓解后，可考虑更多介入。

过去一周总结：本周债市跌幅明显，资金面延续紧势，长短端利率均有上行，但资金面收敛下短端利率上行更为显著；信用表现不一，短端&高等级二永利差明显走阔，部分低评级利差在收窄；各信用策略资本利得全部为负，短久期下沉策略亏损最大，超长债策略亏损较少。

市场交易逻辑：当前资金面问题是债市的主要矛盾，短端压力较大，长端有“惜售”现象，表现更为稳定；在两会之前，资金或仍然处于紧平衡状态，DR001或将维持在1.8%附近，短期内需保持谨慎态度，避免波动。

机构行为&异常成交：当前市场信用债交易活跃度偏弱，同时有一定未来潜在赎回风险，但当前赎回力度或远低于9.24时期，建议保持谨慎；信用债偏离成交本周多反映为高估值成交，板块间有所分化，金融二永持续高估值偏离。

后市策略：在当前紧资金行情下，建议控制仓位，避免短期波动，推荐保持短久期高等级资产的防守性策略。短端虽然目前收益率较高，具备一定的性价比，可小规模随调随配，但要保持谨慎态度，当资金面连续两天维持宽松，且央行出现净投放态势之时，建议再优先重点介入短端资产。

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