佳缘科技研究报告：特种信息安全领军者，军工信息化与卫星互联网带来持续动能.pdf

佳缘科技研究报告：特种信息安全领军者，军工信息化与卫星互联网带来持续动能。特种信息安全行业领军者，军工网络信息安全产品主要供应商，竞争优势明显：公司业务专注于国防军工、商业密码、医疗健康和政务服务等 行业的信息安全和信息化。在网络信息安全领域占据重要市场。在信息 化领域，公司以自研数据平台系统为核心，主要为医疗健康、政务服务 等领域的客户提供智能化系统建设和行业信息化定制应用的“软硬件一 体”信息化综合解决方案。公司与传统的系统集成竞争对手相比，能更 好的解决后续应用阶段的问题；与软件公司相比，公司具备更多、更完 善的交付场景和项目解决方案。

主营军工业务高壁垒+公司产品技术优势，主体业务有望回暖：军工行 业在公司营收中占比常年保持在80%左右，且网络信息安全产品方面， 公司目前的客户主要为军工客户。军工高标准、严要求的资质认证体系， 有效地增加了潜在竞争者进入的难度。公司加大研发投入保持技术优 势，公司继续增加预研项目，研发费用率提升至较高水平。公司通过软 硬结合的商业模式，可以全产业链覆盖智能信息化业务，保持优势，随 着下游需求的逐步恢复，公司赛道前景有望打开。

卫星互联网+各行业信息化政策，公司产品深度契合国家最新战略发展 需要和政策需求，有望深度受益。卫星互联网已成为全球争抢的热点， 目前形势下中国亟需加速发射低轨卫星，公司目前为通信安全赛道重要 企业，考虑到未来卫星量产及设备替换，有望深度受益于低轨卫星放量， 且未来卫星，导弹，飞机，还有舰上都需要信息互联，为公司业绩增长 带来更大动能。此外，公司基于网络信息安全主业，推出了多款商用密 码新产品，不断丰富产品矩阵，用以保障政府机构、金融、医疗、通信 等场景的数据安全，新产品的发布将有助于巩固和提升公司的核心竞争 力和技术创新力，对公司未来的发展将产生积极的影响。医疗、政务等 行业信息化均有国家政策支持，将会带来大量信息化订单需求，公司有 望抓住发展机遇，在新一轮政策红利中深度受益。