益方生物研究报告：步入商业化阶段的创新药企.pdf

益方生物研究报告：步入商业化阶段的创新药企。益方生物作为拥有潜力在研及商业化管线的创新药企，肺癌领域 2 款创新药获批上市贡献现金流，合作伙伴销售实力强劲；在研产品布局临床需求未被满足的自免或肿瘤赛道，口服类给 药方式有望成为突围新方向，其中布局银屑病Tyk2口服药物临床数据表现优秀，具备较大市场潜能。

拥有潜力在研及商业化管线的创新药企

益方生物主要聚焦于肿瘤、代谢及自免等领域，具备完善的研发创新平台，目前在 研管线丰富，核心资产包括2个获批上市的新药以及3个临床后期的产品。

自免及肿瘤领域终端市场保持扩张

银屑病患者基数大，伴随药物获批上市提供更多选择性，终端市场规模保持扩增。 预计2025-2030年中国银屑病治疗市场规模将从248亿元扩大至555亿元。乳腺 癌是全球女性最常见的癌症类型之一，预计2030年全球和中国乳腺癌的市场规模 将分别达到699亿美元、172亿美元。肺癌作为全球最为高发的癌种，针对EGFR TKI类药物，中国2023年行业规模约140亿元，其中奥希替尼高达63亿元；针对 KRAS类药物，预计2025-2030年中国市场规模将从32亿元增长至215亿元。

商业化管线+潜力赛道在研产品保障收入持续增长

益方生物已有2款肺癌的合作产品贝福替尼、格索雷塞实现商业化，且贝福替尼一线 适应症于2024年底进入医保，2个产品预计2025-2026年进入放量周期；3个在 研潜力产品中，银屑病Tyk2口服药物D-2570疗效堪比生物制剂，早前武田制药 收购Nimbus的口服Tyk2抑制剂Zasocitinib，总金额高达60亿美元，我们预计 D-2570有望于2027年获批上市。此外，公司还布局了D-0120（痛风）、D-0502（乳 腺癌）等多款竞争格局良好的药物，管线梯队化有望实现收入的持续增长。