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海澜之家研究报告：京东奥莱趋势向上，前景可期。2024年7月海澜之家布局京东奥莱新业务，提供实惠便捷的大牌低价正品。 截止2025年3月1日，京东奥莱已在全国开出11家门店，合作品牌超过 70个，包括阿迪、耐克、兰蔻、雅诗兰黛等头部品牌。京东奥莱以“优选 大牌、品质生活”为核心，通过线上线下全渠道融合，满足消费者对时尚运 动品类的多元需求，此外海澜之家主品牌经营持续稳健。

京东奥莱空间有多大？——规模可期，供应链及盈利能力支撑远期发展

从行业层面看，目前奥特莱斯是线下增长最快的渠道之一，其中城市奥莱成 为奥莱业态的发展趋势，截至2023年底，国内城市奥莱数量达到79家。 随着三四线城市购买力和品牌意识提升以及地方招商引资政策的倾斜，城市 奥莱向低线市场渗透。京东奥莱顺应了行业发展趋势，我们认为其未来主要 依托于快速的开店以抢占市场，优质的供应链以保障充足的货源，合理的盈 利能力支撑可持续发展，基于远期视角的中性预期下净利润或可达30亿元。

京东奥莱竞争优势？——低线市场+品牌资源+资金实力，差异化优势凸显

当前国内线下服装折扣市场，除了京东奥莱还有荟品仓、壹品仓和BIGOFFS 等。我们认为京东奥莱具备差异化的竞争优势：1）同业公司主要布局一二 线城市，而京东奥莱选择布局低线城市中心，其居民消费力的提升快、人工 及租金成本低，市场潜力和盈利能力都更具优势。2）同业公司更多定位中 产及以下人群，而京东奥莱定位低线城市白领、中产人群，对产品、品牌的 档次要求更高。3）背靠海澜之家和京东，具备丰富的线上线下运营管理经 验、供应链支持和资金实力，均为其他同业公司所不具备的优势资源。