2025年春季ESG投资策略：基于大模型构建央企ESG评价体系.pdf

2025年春季ESG投资策略：基于大模型构建央企ESG评价体系。三大交易所同时发布ESG信披《指南》，为《指引》提供配套实施细则。2024年4月12日三大交易所同时 发布ESG信披《指引》，2025年1月17日又同时发布ESG信披《指南》。强制披露范围为上证180指数、 科创50指数成分股，以及境内外同时上市的公司，共319家，央国企占比超一半。

《指南》分为两部分：《总体要求与披露框架》（设有21项议题）和《应对气候变化》（22项指标）。

什么样的议题需要披露？判断为具有财务重要性的议题需要披露四要素；财务不重要且影响重要性的议题， 需按要求披露；财务不重要且影响不重要，不披露需解释。

如何判断是否为重要性议题？四步法：1）了解公司活动和业务关系背景；2）建立议题清单；3）议题重 要性的评估（财务重要性和影响重要性）；4）汇总为议题报告。

如何判断财务重要性和影响重要性？四步法：1）确认重要性评估因素；2）利益相关方调研；3）设置判 定重要性的阈值；4）形成重要性评估结论。

披露四要素：1）治理；2）战略；3）影响、风险和机遇管理；4）指标和目标。

气候变化的财务重要性和影响重要性如何评估？同为四步法，但二者的影响方式不同，财务重要性是分析 气候相关的物理风险、转型风险和机遇对公司经营活动及财务的影响，影响重要性是分析气候相关的表现 对经济、环境、社会和利益相关方产生的影响。

如何评估气候适应性？情景分析五步法：1）确定情景分析的范围；2）选择最适合的情景来源；3）确定 情景分析的变量；4）确定情景分析方法；5）开展情景分析。

如何核算温室气体排放量？1）界定组织边界；2）界定运营边界；3）识别排放源；4）排放量计算。

2024年1月2日，我们发布2023年《央企ESG评价体系白皮书》。申万宏源策略团队联合各行业分析师， 共同组建“中国特色ESG”研究团队。以央企上市公司为基础，从0到1搭建了中国特色ESG评价体系，并 对近200家央企进行独立评级。全书包含16篇报告，共计160余页，分为三大篇章，涵盖7大行业——交 运、地产、石化、煤炭、建筑、有色、汽车。详细解读央企ESG评价指标体系以及评价结果。