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可控核聚变专题报告：核聚变项目国内外持续推进，有望超预期。核聚变有望成为人类未来的终极能源。核聚变是两个轻原子核结合形 成一个较重原子核，同时释放大量能量的过程，核聚变具备能源潜力丰 富、能量密度高、零排放、燃料获得性高等优点，但是同时面临着能量 平衡尚未实现、氚自持尚未得到验证、耐辐照材料开发进展缓慢、经济 性不确定等问题函待解决。

聚变三乘积及能量增益因子Q是衡量核聚变反应的重要指标。实现核 聚变点火状态要求等离子体的温度、原子核密度、约束时间三者的乘积 大于一定值。工程技术可行性则要求实验能量增益因子Q>1，获得净 聚变能。目前技术仍处于实验室阶段，商业化应用仍需进一步突破。

国内外对核聚变的投入不断增加，已经成为各国竞争的重要领域。25 年2月，中国核电和浙能电力分别发布公告，拟以增资方式参股中国 聚变能源有限公司；25年1月EAST实现了1亿摄氏度1066秒高约 束模等离子体运行，创造了新的世界纪录。海外，以美国的Heilion Energy为例，25年1月公司宣布完成新一轮4.25亿美元的融资，其 中OpenAI创始人Sam Altman投资了 3.75 亿美元，自2013年已先 后建成七个原型机，2月该公司宣布计划在华盛顿马拉加建造世界首座 核聚变发电厂，该发电厂容量为50MW，预计在2028年开始发电（见 可控核聚变公众号25年3月3日的推送）。

核聚变分为不同技术路线，磁体为核聚变装置的重要组成部分。目前两种主流的核聚变技术研究路径为磁约束聚变和惯性约束聚变，而托 卡马克是当下研究最为广泛、也是未来最有可能实现可控核聚变的聚 变装置；以ITER实验堆阶段为例，磁体系统（28%）是最大成本项， 显示了超导技术的关键地位，其余包括堆内构件、土建厂房、真空室 等；超导材料尤其是高温超导有望成为核聚变的重要组成部分，高温超 导材料能够提供更强的磁场，使得聚变装置尺寸减小，降低聚变堆的成 本，REBCO即第二代高温超导带材随着聚变装置建设的陆续启动，有 望率先放量，相关公司将受益。