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莱特光电研究报告：国内OLED终端材料领先企业。 莱特光电主要从事 OLED 有机材料的研发、生产和销售，产品主要包括 OLED 终端材料和 OLED 中间体。公司是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有数百项 OLED 终端材料专利， 在国内率先实现 OLED 终端材料从“0 到 1”的突破，是国内极少数具备自主专利并实现 OLED 终端材料量产供应的企业之一。根据公司 2024 年业绩快报，2024 年公司实现营收 4.72 亿元（同比+56.90%），归母净利润 1.67 亿元（同比+116.68%），扣非归母净利润 1.48 亿元（同比+162.09%）。

OLED 性能优异、应用广泛，OLED 面板出货量及渗透率持续提升。OLED 是以多种有机 材料为基础制造的将电能直接转换成光能的有机发光器件。OLED 面板较 LCD 面板具有更 薄更轻、可弯曲、色彩对比度高、响应速度快等优点，多应用于智能手机、电脑、平板、 可穿戴设备等，其中智能手机是最大的应用领域。Omdia 预计 2021-2030 年全球 OLED 面 板出货量有望以 3%的 CAGR 从 8.37 亿片增至 12.285 亿片，此外由于大尺寸化趋势， 2022-2030 年全球 OLED 面板需求面积的 CAGR 有望达 11.0%。根据 TrendForce 数据，2024 年 OLED 在手机端渗透率达 57%；平板端因 iPad 首次采用 OLED 面板，渗透率达 9%；笔 电、电视端渗透率为 3%，显示器端渗透率为 1%；中华显示网资料显示 2023 年 OLED 在 车载端渗透率为 0.6%。未来 OLED 面板渗透率有望持续提升。供应方面，根据 Omdia 数据， 我国 OLED 面板供应商占据全球 OLED 面板市场主要份额，24Q1 为 65.2%；其中 24Q1 京 东方占据我国 OLED 出货量最大份额（30.5%）。随着 OLED 产能持续放量，产线开启中 大尺寸趋势，有望拉动上游 OLED 材料需求提升。

OLED 材料需求不断增长，国产化率亟待提升。OLED 有机材料是 OLED 面板制造的核心， 也是 OLED 产业链中技术壁垒最高的领域之一。根据 NanoMarket 数据，OLED 有机材料在 手机/电视 OLED 面板中的成本占比分别为 30%/46%。根据 Omdia 数据，全球 OLED 材料 市场在经历 2022 年的下滑之后有望反弹，预计 2024 年市场规模超 20 亿美元。群智咨询测 算 2023 年中国市场 OLED 有机材料市场规模约为 43 亿元（同比+33%）；随着 OLED 在中 大尺寸的逐渐渗透以及材料国产化率提升，群智咨询预计 2030 年中国 OLED 有机材料市场 规模有望达 98 亿元，2023-2030 年 CAGR 为 11%。此外叠层 OLED 等新技术有望带动 OLED 材料需求增长。根据莱特光电 2023 年年报，我国企业主要集中在 OLED 中间体和升华前材 料领域，在更为关键的 OLED 终端材料领域布局较为薄弱。根据境成研究的数据，我国通 用辅助材料国产化率约为 12%，终端材料国产化率不足 5%，存在较大的国产替代空间。

莱特光电：研发创新+客户合作+一体化布局巩固核心竞争力。根据莱特光电 2024 年中报， 目前公司产品涵盖发光层材料、空穴传输层材料、空穴阻挡层材料和电子传输层材料等 OLED 器件核心功能层材料，先后实现 RP、GH 的国产替代并量产，新产品 RH、GP 及蓝 光材料在客户端验证进展良好，多支硅基 OLED 材料在视涯、南京国兆等客户端测试表现 优良，此外公司 OLED 及医药中间体产品与客户拓展取得成果。