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传动及支承类零部件行业专题分析：人形机器人带来增量空间。零部件厂商“船小好调头”，超额收益明显。我们曾在 2024 和 2025 年风电设备年度策略中连续提到关注风电设备零部件尤其是传动和支 承类零部件厂商的投资逻辑，复盘 2024/01/01-2025/03/25 的区间最大 涨幅，以长盛轴承、金沃股份、双飞集团和五洲新春等为代表的传动 &支承类零部件厂商的超额收益明显。主要原因是零部件厂商“船小好 调头”，在风电装机增速放缓、产品受到价格战困扰的情况下，零部件 厂商能够基于相同的底层技术迅速调整发展方向，比如选择风电产业 链上下游延伸，或者多元化拓展至汽车零部件、低空经济和人形机器 人等其他行业。 

传动&支承类零部件产品精度要求高、加工难度大、传动&支承类零 部件属于“螺丝壳里造道场”，在众多的技术指标中，精度是最关 键的指标。精度方面主要包括滚珠丝杠、轴承、滚动体等三个方面 的精度。影响精度的主要因素有五个：1）设计。需要提前考虑各类 产品的尺寸、精度、受力、转速等参数，尤其是行星滚柱丝杠中螺 纹、丝杠、滚柱三者之间的啮合设计。2）材料。往往需要选用轴承 钢、合金钢等作为基材，同时根据下游客户的使用场景添加其他材 料元素，因此材料添加配方也很关键；此外，部分耐磨、绝缘的工 作环境还需要用到氮化硅陶瓷等特殊材料。3）表面涂层。需要在 零部件表面附着一层涂层材料，以提高零部件的特定性能，比如铜 合金基材与 peek 材料或其他自润滑材料的结合。一般的表面涂层 处理包括电镀、激光熔覆等。4）热处理。传动和支承类零部件的 加工往往需要经过多次热处理和多道工序，不同工序和热处理的先 后顺序，以及其中涉及到淬火加热温度、保温时间、冷却速度、渗 碳/氮比例等，是影响最终产品性能的关键。5）加工尤其是精加工。 传动和支承类零部件常见制造工艺主要是切削加工，但人形机器 人、新能车等高端产品中需要用到的丝杠、滚柱、螺母内螺纹以及 轴承滚动体，其加工精度要求更高。