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储能行业专题报告：全球大储维系高增长，工商储户储需求回暖。低ROE市场：国内：1）量：25年2月国内装机1.24GW/2.89GWh，工商储规模上升；2）先导指标：招标：25年3月国内储能招标规模为7.5GW/38.1GWh，容量同/环比+258%/+156%； 3）国内边际变化：百兆瓦时工商储表现亮眼，上量明显。

印度：1）量：3月底，储能系统装机0.4GWh；2）先导指标：招标：独储25年招标19GWh，光储项目招标2.65GWh；3）政策：光伏开启强制配储；4）展望：预计到 2025年Q2有1GWh容量并网，印度全年装机超2GWh；5） 2025-26财年印度要求并网4GW/17GWh的电化学储能项目，且不能有任何拖延。

高ROE市场

量：德国：3月储能装机490MWh，大储274MWh，同比+2390% ；意大利：24Q3储能装机0.6GW/1.91GWh，同比+53%/160%；英国：24Q4大储新增装机 381MW/812MWh。美国：25年2月全美新增并网533.9MW/1822.9MWh，同比+1387%/+5230% 。

先导指标：欧洲：1）电价：欧洲核心9国3月电价同比平均上涨51.7%；2）3月欧洲天然气库存消耗加速，天然气价格同比+61%；美国：储备储能项目达65.2GWh，德 州维持高增速，新兴市场支撑增长潜力；澳洲：1）市场收益：24Q4储能净收入6950万美元；2）渗透率：瞬时可再生能源渗透率最高达到75.6%。

展望：欧洲：25年欧洲各国大储集体高增长；美国：全年并网约14-16GW，新兴市场支撑增长潜力；澳洲：可再生新能源渗透率+高收益支撑储能规模上量。

中ROE市场

量：中东：中东北非地区目前已确定集成商待建设的储能项目32.1GWh；非洲：24年非洲储能装机1.64GWh，同比+945%。

先导指标：中东：即将确定集成商的项目近50GWh，后续项目充足持续支撑需求；非洲：1）刚需：全球变暖影响传统水力发电；2）经济性：全球降息周期凸显光储 项目IRR优势。

展望：光储平价带动中东项目密集落地，中东大力发展长时储能，中国企业有望持续受益；非洲刚需叠加经济性改善，增长动能强劲。

供给侧

25年1月国内储能系统价格：2/4小时储能系统平价报价0.669/0.455元/Wh，环比+12%/-3% ；2/4小时储能EPC平均报价为1.083/0.926元/Wh。