2024年理财子资产配置和产品结构分析：理财子风险偏好边际回升.pdf

2024年理财子资产配置和产品结构分析：理财子风险偏好边际回升。从去年下半年理财子非标和权益资产占比回升看，其资产配置风 险偏好边际在回升，在利率下行期，理财子通过增配高收益资产来 稳住业绩基准。同时去年末，理财子的混合类/权益类产品平均占 比为：1.4%/0.1%，规模为：5167 亿/254 亿，占比较低，但混合类 产品余额去年下半年回升。展望 2025 年，预计理财子将继续降低 现金和银行存款的占比、提高公募、非标、权益类资产的占比；同 时混合类产品规模将继续提高，但占比会稳定，随着政策鼓励中长 期资金入市，理财子权益类产品规模和占比将逐步提高。

2024 年下半年，银行理财的资产配置结构的变化。占比提高的资 产类型为：债券（含同业存单），拆放同业及买入返售。占比降低 的资产类型为：公募基金及代客境外理财投资 QDII，非标和权益 资产，现金及银行存款。从占比来看，现金及银行存款的占比从 2024H1 的 25.30%下降到 2024 年年末的 23.90%，占比环比降低 1.4%。随着非标收益率降低、手工补息取消、非银同业存款利率受 限，非标、现金及存款的占比在降低；同时为了兑现收益，去年下 半年，银行理财降低了公募基金和权益资产配置占比。

2024 年下半年，理财子的资产配置结构中，环比上半年占比提高 的资产类型包括：同业存单、非标资产、权益类资产、债券资产； 其中增幅最大的为同业存单、债券。环比上半年占比降低的资产类 型包括：现金及银行存款、公募基金。从而去年下半年，平均来看， 理财子买了更多的同业存单和债券、非标、权益类资产，减持了现 金及银行存款和公募基金。从去年下半年，理财子非标和权益资产 占比回升来看，理财子资产配置的风险偏好边际在回升，在利率下 行期，理财子通过增配高收益资产来稳住业绩基准。

2024 年下半年，银行理财产品结构中：混合类占比下降。2024 年 年末，银行理财产品中固定收益类/混合类/权益类占比分别为： 97.33%/2.44%/0.20%。银行理财产品中混合类产品占比环比下降 0.29%，权益类产品占比基本上保持稳定。2024 年下半年新增的理 财产品预计主要是固定收益类产品，理财规模的增量主要来自固 收类产品。

2024 年下半年，银行理财子产品结构中：混合类产品规模提高， 权益类规模下降。2024 年年末，理财子的混合类/权益类产品余额 占比分别为：1.4%/0.1%，规模分别为：5167 亿/254 亿，整体占比 较低，但是混合类产品余额去年下半年回升。理财子中混合类产品占比高于行业均值的只有 4 家，分别为：农银理财、工银理财、光大理财和中邮理财。理 财子中权益类产品占比高于行业均值的只有 4 家，分别为：兴银理财、杭银银理财、民生理财和徽银理财。