青岛银行研究报告：业绩靓丽，息差企稳.pdf

青岛银行研究报告：业绩靓丽，息差企稳。青岛银行发布2025年一季报，点评如下：25Q1营收、PPOP、归 母净利润同比增速分别为9.7%、12.3%、16.4%，增速较24A分别变 动+1.47pct、+5.24pct、-3.75pct，营收增速环比回升，净利润继续保持 两位数增长，25Q1赓续24A靓丽业绩，实现高质量稳健发展。从业绩 驱动来看，规模扩张、有效税率、其他收支、成本收入比形成主要正贡 献，净手续费、拨备计提、净息差等因素形成一定拖累。

亮点：（1）规模扩张稳健，资负结构优化。资产端，25Q1末生息资产、 贷款分别同比增长15.6%、13.3%，增速同比均回升；25Q1贷款新增 184.3亿元，占24年全年增量45.4%，同比增多14.8亿元，主要贡献 在对公，单季新增172.1亿元，公司遵循政策导向，信贷资源向重点领 域倾斜，围绕“八大赛道”开展差异化经营，规模持续扩大。负债端， 25Q1末计息负债、存款分别同比增长17.8%、15.0%，增速同比均回 升；新增存款166.8亿元，同比多增126.3亿元，公司加强负债管理， 个人存款增长优于对公。（2）息差企稳回升。公司25Q1净息差1.77%， 同比24Q1持平，环比24A回升4bp。边际来看，测算25Q1生息资产 收益率环比24Q4下降28bp，测算25Q1计息负债成本率较24Q4下 降25bp，公司负债端降本增效成果显著，为息差回升提供有力支撑。 （3）净利息收入增长亮眼。得益于公司坚持总量增长与结构调整并重， 纵深推进降本增效，25Q1净利息收入同比增长12.0%，增速较24A回 升5.6pct。（4）资产质量稳中向好。25Q1末不良贷款率1.13%，环比 24年末回落1bp；关注率0.48%，环比回落8bp；测算25Q1不良净 生成率1.12%，同比回落10bp；25Q1末拨备覆盖率251.49%，环比 提升10.17pct，风险抵补能力进一步增强。

关注：（1）中收继续承压。25Q1净手续费同比减少17.6%，降幅环比 扩大，主要是理财手续费减少。（2）其他非息波动。25Q1其他非息同 比增长21.1%，增速环比回落。公司TPL、AC、OCI三类账户分布均 衡（2.3:3.9:3.8），25Q1针对债市波动，择机止盈锁定收益，单季TPL 减少36.1亿元，投资收益、公允价值变动占营收25.4%、-1.8%。