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银行业深度综述与拆分42家上市银行2024&1Q25财报：重定价与债市带来短期压力，持续性如何？42家上市银行财报综述及展望。1、营收边际放缓：同比-1.8%，息差、 其他非息成为拖累项，规模增长、手续费成为支撑项。国股行、城农商分别同比-1.5%、-4%、+3.1%和+0.2%，增速边际均有下降。2、净利润边际放缓：同比-1.2%，增速 转负。国股行、城农商分别同比-2.1%、-2.1%、+5.6%、4.8%。3、资产质量与费用 稳健：行业1Q25年化不良生成率为0.64%，环比-9bp，同比+2bp，不良生成抬头趋 势边际有所改善。1Q25业务及管理费同比-1.1%（vs2024同比+1.2%），同比增速边 际改善。4、业绩全年展望：重定价后大行息差压力后续有缓释；城农商OCI储备可 观，银行收入端压力可控，资产质量能保持稳健，盈利增速亦能保持稳健。

盈利驱动因子拆分：息差、手续费贡献边际扩大，其他非息、规模支撑有所下降。各 板块营收驱动因子边际变化： 大行量价承压但非息拖累小，其他板块量价压力小但非 息拖累大。1、国有行：规模贡献边际收窄幅度最大、净息差贡献边际改善幅度最小、 其他非息贡献边际收窄幅度最小的板块。2、股份行：净息差贡献边际改善幅度最大、 其他非息贡献边际收窄幅度较大的板块。3、城商行：净手续费贡献边际改善最大、 其他非息贡献边际收窄幅度最大的板块。4、农商行：净息差贡献边际改善较大、其 他非息贡献边际收窄幅度较大。

利息收入详拆：国有行量价短期略有承压，其他板块增速均边际改善，城商行、股份 行息差表现最有韧性且资产增速提升。大行、股份行、城商行和农商行净利息收入分 别同比-3.4%，-0.5%、+8.3%和-0.9%。从同比、环比拆解来看，2024年1、5年期 LPR 降幅均为过去四年最高，国有行对公中长期、按揭占比高，Q1重定价压力最大， 叠加生息资产同比增速边际小幅放缓，因此国有行短期量价承压，利息收入增速表现 最弱。而城商行、股份行息差表现较好（城商行息差同比、环比分别仅收窄8bp、1bp， 股份行行息差同比、环比分别仅收窄8bp、2bp），叠加城商行、股份行生息资产同比 增速提升，助力城商、股份行净利息收入增速改善显著。

非息收入详拆：同比-2.1%；手续费降幅大幅收窄；大行其他非息韧性较强，城农商 Q1压力大但OCI浮盈最丰厚。1、其他非息拖累行业整体非息收入增速由正转负；大 行其他非息收入韧性较强，大行、股份行、城商行和农商行非息同比+4.5%、-10.7%、-7.2%、3.3%。2、行业手续费增速大幅改善；城商行改善幅度最大，股份行其次。3、 净其他非息：大行韧性较强；城农商行短期压力大，但OCI浮盈储备最厚。

资产质量拆分分析：时间换空间，稳健性持续。行业1Q25年化不良生成率为0.64%， 环比-9bp，同比+2bp，不良生成抬头趋势边际有所改善。不良率环比下降1bp至 1.23%，延续稳中有降态势。2024年末，关注类占比较1H24下降1bp至1.71%,行 业未来不良压力可控。1Q25拨备覆盖率环比-2.08个点至237.99%。拨贷比环比下降 4bp 至2.94%。分行业来看：2024零售贷款不良率环比+11bp至1.15%，大行环比 +18bp，升幅最大，主要是经营贷拖累（环比+24bp至1.54%）。公司贷款不良率环比 下降7bp至1.54%，大行环比-8bp，改善幅度最大。

其他：费用方面，1Q25业务及管理费同比-1.1%（vs2024同比+1.2%），同比增速边 际改善；1Q25成本收入比27.7%，同比小幅上升0.2个点。资本方面，1Q25行业核 心一级资本充足率环比-24bp至11.38%；1Q25风险加权资产增速同比提升0.7个点 至6.5%。可转债方面，当前上市银行存续可转债为10只，股价距离强赎价较为接近 的有杭州银行（0.4%）、南京银行（2.6%）和齐鲁银行（9.2%）。分红方面，2024年 上市银行平均分红比例为26.1%，较2023年提升0.7个点，个股提升幅度最大的前 五名分别为西安、宁波、沪农、中信、杭州。股息率方面，按照20250430收盘价计 算，2024年静态股息率高于5%的合计有14家，占42家上市银行的三分之一。