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铜金属行业研究报告：供给受限需求持续提升，或支撑铜价长期上行。铜应用领域广泛，近年已成为多国争夺的战略性矿产资源之一。 铜具有优良的延展性、导热性、导电性和耐腐蚀能力，被广泛应用于 电气、机械制造、建筑工业、交通运输等领域，在金属材料的消费中 仅次于钢铁和铝。近年来，铜在战略性新兴产业有较广泛的应用，成 为欧美等国家高度关注和争夺的战略性矿产资源之一。中国作为全球 第四大铜生产国和最大的铜消费国，近年来国内产量增长有限，国内 铜产量远不能满足需求，对外依存度持续攀升并达到80%以上，未来 也将是我国争夺的重要战略性矿产资源之一。

供给端：全球铜矿供应增长受限，我国主导全球铜冶炼产能

2014-2019年，全球铜储量从约7亿吨增长至8.7亿吨，年均复合增 长率约4.4%。2020-2024年，受全球新增铜矿减少等原因，全球储量 增速明显放缓，且在2024年储量有所下降，仅为98000万吨，同比 下降2%；在铜冶炼方面，我国以绝对优势领跑，前20名中占据10 席，叠加部分国外企业减产计划和我国企业为保市场份额继续加大铜 加工市场的拓展，未来在全球铜冶炼产能地位愈加稳固。

需求端：传统领域需求乏力，新兴领域驱动长期走强

2024年，全球精炼铜消费量为2733.2万吨，同比增长2.92%，我国 精炼铜实际需求增长了约3.5%，全球除中国外的使用量增长了约 2.2%。从终端应用领域来看，全球电网基建投资保持强劲增长态势， 叠加印度等新兴市场国家工业化进程加速带来的增量需求；新能源领 域，产业（涵盖风电、光伏发电、储能系统及新能源汽车）持续引领 全球铜消费增长，已攀升至全球总需求的15%，成为驱动铜行业发展 的核心力量。