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家电行业2024年年报及2025年一季报总结：以旧换新带动白电业绩亮眼，关税扰动不改长期出海趋势。2025Q1 家电行业收入同比延续增长，利润增速居前。采用 65 家重点公司口径： 2024Q4 实现营业总收入 4304 亿元，同比+9.55%，2025Q1 实现收入 4561 亿元，同比 +14.79%。2024Q4 实现归母净利润 257.34 亿元，同比增长 5.47%。2025Q1 共实现归 母净利润 329.00 亿元，同比增长 29.48%。2024Q4 毛利率同比下降 5.33pcts 至 21.05%，净利率同比提升 0.16pcts 至 5.89%，2025Q1 毛利率同比下降 1.37pcts 至 22.40%，净利率同比提升 0.87pcts 至 7.43%。

白电行业：2025Q1 营收持续增长，归母净利润双位数增长。2024Q4 和 2025Q1，白电 板块分别实现营业总收入 2493.68 亿元和 2894.22 亿元，同比分别+8.74%和+16.16%， 2024Q4 收入增速较 2022Q3 下降 5.02pcts，2025Q1 收入增速较 2024Q1 提升 6.80pcts。2024Q4 和 2025Q1 白电毛利率分别为 22.92%/24.84%；净利率分别为 9.45%/9.30%，同比分别提升 1.34/0.98pcts；2024Q4 和 2025Q1 期间费用率分别为 9.76%/10.00%。

厨电行业：2025Q1 收入、利润端均有所下滑。2024Q4 和 2025Q1 厨电板块分别实现 营业总收入 109.49/69.88 亿元，实现归母净利润 9.53/5.41 亿元。2024Q4 和 2025Q1 厨电行业毛利率为 34.96%/39.70% ，同比下降 6.68/1.40pcts ；净利率为 8.71%/7.74%，同比下降 10.09/增长 0.69pcts。

小家电行业：2025Q1 收入同比提升，毛利率有所下滑。2024Q4/2025Q1 小家电板块共 实现营业总收入 421.17/352.60 亿元，同比增长 21.60%/24.02%；实现归母净利润 17.16/26.91 亿元，同比下降 31.57%/增长 11.41%。2024Q4/2025Q1 小家电板块销售 毛利率为 30.62%/31.35% ，同比下降 3.53/1.26pcts ， 期 间 费 用 率 同 比 下 降 2.82/0.24pcts 至 18.63%/17.90%，净利率同比下降 3.15/0.80pcts 至 4.07%/7.63%。

黑电行业：2025Q1 收入微增，利润同比高增。2024Q4 黑电行业实现营业总收入 971.60 亿元，同比增长 2.04%，实现归属于母公司净利润 0.34 亿元，同比-89.15%。 2025Q1 黑电行业实现营业总收入 896.69 亿元，同比增长 3.61%，实现归属于母公司净 利润 23.88 亿元，同比增长 150.83%。黑电行业 2024Q4 和 2025Q1 毛利率分别为 12.07%/12.86% ，同比分别 -2.51/+0.39pcts ， 净 利 率 同比 分 别 -1.42/+1.32pcts 至 - 2.34%/2.14%。

零部件行业：2025Q1 收入、利润双位数增长。2024Q4 零部件板块实现收入 307.87 亿 元，同比+30.06%，实现归母净利润 13.68 亿元，同比-15.35%。2025Q1 零部件板块实 现收入 347.45 亿元，同比+35.02%，实现归母净利润 16.96 亿元，同比+22.73%。 2024Q4 和 2025Q1 零部件行业销售毛利率分别为 16.28%/14.13%，同比分别-3.48/- 2.54pcts。