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债券ETF：债券指数化时代已来。近年来随着利率水平不断降低，债券的Alpha收益越来越难获取，机构不得 不转向Beta管理，债券指数基金、ETF等被动投资产品越来越受重视。2024 年以来债券ETF发展速度明显加快，尤其是近期发行的8只基准做市信用 债ETF规模增长迅速。展望未来，债券ETF仍有广阔的发展空间。预计在 监管支持、基金公司重点发展、投资者接受度提高的有利环境下，债券ETF 将迈入发展新阶段。

海外债券ETF市场发展情况

海外指数型债券基金规模较大，主要市场包括美国、巴西、爱尔兰、英国、 卢森堡等国家。美国ETF市场是全球规模最大、流动性最佳、机制最成熟 的ETF市场，债券ETF为仅次于股票ETF的第二大品类。美国债券ETF 发展强势原因包括：1）养老金偏好长期稳健投资、对投资工具的透明度要 求较高，低费率的指数产品满足养老金的需求，ETF 成为了美国养老金投 资的一个重要选择；2）主动管理获取超额收益难度上升助推被动投资发展； 3）“投顾+ETF”、“FOF+ETF”成为美国ETF市场进一步发展的发力点；4） 完善的监管政策是ETF健康发展的前提。

国内债券ETF发展概览

近年来随着利率水平不断降低，债券的Alpha收益越来越难获取，机构不得 不转向Beta管理，债券指数基金、ETF等被动投资产品越来越受重视。2024 年以来债券ETF发展速度明显加快。截至2025年4月30日，全市场共有 29 只债券ETF，基金规模总计约2470亿元，利率债ETF、信用债ETF与 可转债ETF规模占比分别为41%、43%、16%。我国债券ETF主要被机构 投资者持有，机构中以券商、保险公司、广义基金、银行为主。债券 ETF 凸显投资优势：低门槛、低费率、低税收、高透明度、高分散性、T+0回转 交易、可质押可两融、策略灵活等。

信用债ETF快速发展

近期8只基准做市信用债ETF获批上市。截至2025年4月30日，首批8 只基准做市信用债ETF最新合计规模达391亿，较最初募集总规模增幅超 过80%。费率方面，8只基准做市信用债ETF保持一致，无申赎费率，管 理费率、托管费率分别为0.15%、0.05%，总费率合计0.2%。相比普通债 券ETF，基准做市信用债ETF的底层债券在交易所制度层面获得了做市支 持，具备天然的流动性优势。基准做市信用债ETF的成分券评级更高、信 用风险更低，中长债比例更高。未来基准做市信用债ETF预计将有更多的 规模突破。

展望：债券指数化投资时代到来

展望未来，债券ETF仍有广阔的发展空间。预计在监管支持、基金公司重 点发展、投资者接受度提高的有利环境下，债券ETF将迈入发展新阶段。 当然与海外发达国家成熟的ETF投资体系相比，我国债券ETF还有较长一 段路要走：第一，投资者类型仍需开拓，可进一步积极拓展个人投资者、年 金养老金、公募 FOF、外资机构、投顾、私募基金等。第二，产品形式需 更加丰富，例如综合债券 ETF、多类型的信用债 ETF、期限更完备的利率 债ETF等。第三，投资策略需进一步完善。第四，完善做市商机制。第五， 推进实物申赎机制。第六，债券ETF发展还需监管的进一步支持。