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《推动公募基金高质量发展行动方案》研究学习：迎接公募基金的重塑与破局。《推动公募基金高质量发展行动方案》以系统性、约束性、可操作性为核心特征，推出25条政策举 措（16条规范类+7条促进类+2条中性类），旨在破解行业痛点、重塑行业生态。

政策脉络：延续改革基因，构建全链条监管框架；核心措施：四大维度重塑行业生态

此次方案呈现三大特征：①系统性：覆盖公司治理、投资运作、销售服务等全链条；②约束性：将政策导向 转化为具体监管规则；③可操作性：三年左右时间扎实推动政策举措落地见效，形成高质量发展“拐点”。

利益绑定机制创新。强化分类评价引导，头部机构自购权益基金规模超百亿，投研考核周期拉长至推行浮动 管理费模式，当前采用浮动管理费率基金的规模约为1920.11亿元，主要集中在REITs、混合型基金与货币市 场基金。

业绩基准体系重构。制定专项监管指引，将基准偏离度纳入基金经理考核。从三年的维度来看，公募基金算 术平均和加权平均偏离度（份额净值增长率-业绩比较基准收益率）分别为-3.08%和1.42%，约13.2%的公募 基金产品向下偏离基准超越10%阈值带来基金经理绩效调整压力。主动权益类股票指数基准中沪深300股指 类权重占比41.3%，新规将强化工具属性。

权益投资生态重构。①产品创新：ETF迎快速注册制（5日获批），1Q25新发规模占比近30%。②鼓励主动 权益创设。我们选取了行业总规模排名前50基金管理公司，偏股管理平均占比为20.7%，加权平均近三年整 体投资收益率为4.62%；③费率改革：在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，合理调降 公募基金的认申购费和销售服务费；④买方投顾新机遇：投顾牌照扩容带来的财富管理转型机遇。

风险防控体系升级，监管执法“长牙带刺”。后续监管层有望出台更多政策，方案配套发布了 14 项拟出台/修 订政策清单（含 8项新出台+6 项拟修订），覆盖产品安排、销售渠道、薪酬改革等关键环节，行业合规性有 望系统性提升。