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千里科技研究报告：老树新花，千里马拥抱“AI+车”新启程。从摩企到AI智行开放平台，千里之行始于足下：公司从摩托车业务起 家，随后转型进入新能源赛道，破产重组后引入资本，如今旷视科技创始人印 奇加盟，开启“AI+车”新篇章。公司核心业务包括终端业务与科技业务，终 端业务中摩托车业务毛利率从2020年的8.61%提升至2023年的12.74%，得 益于专注通勤日常及大排量航旅赛道的策略以及全球化布局；汽车业务随着 科技业务后续赋能，智能驾驶以及Robotaxi业务有望加速。

政策支持+技术迭代，智驾平权推动智驾系统渗透率提升：1）政策端： 国内政策持续完善，为自动驾驶产业发展注入动力；2）技术端：硬件&软件 双重革新，推动智驾规模落地，以激光雷达为例：2024年1-11月汽车激光雷 达搭载总数达131.4万颗，技术升级+规模量产推动平价上车。高工智能汽车 研究院监测数据显示，2024年，中国市场乘用车前装标配NOA交付197.47 万辆，同比+162.31%，前装渗透率提升至8.62%；目前以NOA为代表的高阶 智驾搭载车型价格已下探至20-30万元价位，高速NOA+轻量化城区LCC/记 忆行车的功能组合有望在2025年继续下探价位，渗透率有望持续提高。

多方资源汇聚，有望加快智驾和Robotaxi业务落地：1）基因匹配：董 事长印奇为清华姚班出身，是AI企业旷视科技的创始人，全新的管理层与股 东背景切合AI+车的发展定位。2）拟设立智驾合资公司：公司拟和重庆两江 产业基金、重庆产业母基金、重庆江河汇、吉利、重庆迈驰、路特斯机器人成 立合资公司“千里智驾”，注入优质资产资源并提供相关的业务支持。3） Robotaxi：公司深度绑定曹操出行，Robotaxi业务有望走向商业化落地。