黄酒行业分析：格局优化，剑指高端.pdf

黄酒行业分析：格局优化，剑指高端。黄酒行业：底蕴深厚，趋势见底，亟待反转。黄酒是世界三大酿造酒之一，承载丰富的文化历史，细分种类风格各异，其 中绍兴酒最具特色。长期以来黄酒品类小众、市场边缘且模式传统，23年 黄酒行业收入约210亿（同比+2%），但全国规上黄酒生产企业完成销售收 入85亿元（同比-16%），规上企业17-23年营收/利润总额CAGR分别为-13%/-9%，近8年呈现量减价滞的特点，规上数量17-23年自121家降至 81家。行业困局下，市场挤压出清趋势延续，头部企业针对消费区域、消 费人群和消费场景积极改革求变，23年规上企业平均利润率同比+5pct至 17.5%；行业整体趋势见底，有望迎来反转。

变化积极：竞争格局优化，供给驱动向上，龙头引领高端化起航

近年来行业发生许多积极变化，行业竞争格局愈发明朗（17-23年规上企业 CR2由15%升至37%；CR5约60%），会稽山、古越龙山份额显著提升， 为行业发展创造良好条件。同时，行业在品牌端（会稽山、古越龙山、塔牌 等聚焦高端产品，主动提价+持续推新升级破局）、产品端（解决饮后上头问 题，发布中国高端黄酒标准及核心工艺，加大健康化宣传）、渠道端（摈弃 粗糙管理体系，渠道模式和组织积极变革）、政策端（浙江省及绍兴市产业 政策持续加码，27年绍兴黄酒产业销售收入目标100亿）均有积极变化， 供给端驱动行业“螺旋向上”。

龙头引领：积极求变，高端化是题眼所在和必由之路

行业变局在即，龙头积极求变，方向一致。1）共同推动行业高端化向前：会 稽山以“底部纯正系列、腰部1743系列、高端兰亭系列”为主，叠加年轻化 打造，高端系列兰亭省内快速起势，核心区域抢占白酒商务宴请份额，1743 加速增长；古越龙山重点打造“国酿1959”核心高端形象产品；同时两家龙 头年初共同提价，维护品牌价值。2）品牌培育更加积极：会稽山23年成立 兰亭事业部，加强与盛初咨询合作，加大市场营销热点事件结合，23/24年销 售费用大幅提升；古越龙山积极开展“越酒行天下”活动，引领行业价值回 归。3）组织架构更趋市场化：肯花钱、会花钱，极大提高团队积极性。