新材料行业2024年年报和2025年一季报总结：国产替代+技术突破双轮驱动，掘金材料产业高弹性与蓝海机遇.pdf

新材料行业2024年年报和2025年一季报总结：国产替代+技术突破双轮驱动，掘金材料产业高弹性与蓝海机遇。高速成长赛道：重视AI产业大趋势下的AI&电子材料。整体来看，2024年高速成长 板块营业收入、扣非归母净利润同比分别为+1.4%、+29.6%。2025Q1高速树脂、先 进封装材料、合成生物学等行业收入明显改善，光学膜、OLED材料板块有所回落。 具体来看：1）先进封装材料： 2024 年行业收入与盈利明显改善，同比分别 +28.3%/+31.0%。龙头联瑞新材表现亮眼，收入及扣非归母净利润同比分别 +34.9%/+51.0%，收入与盈利持续增长。2025Q1行业收入、盈利维持快速增长，板 块收入及扣非归母净利润同比分别+32.0%/+21.3%。2）高速树脂： 随着AI服务器放 量及X86服务器加速升级渗透，以电子级PPO树脂为例，我们测算至2025年全球 电子级PPO需求有望自2023年1863吨提升至5821吨。3）气体板块： 整体看，24 年气体板块收入及扣非归母净利润同比-8.0%/-18.9%。板块整体承压，多数气体价格 回落显著。2025年Q1，液氧/液氮/液氩均价分别同比0.7%/-8.1%/-55.4%；光伏特气、 超纯氨、甲硅烷瓶气均价均同比出现下滑。整体产品价格同比走低下，2025Q1气体 板块收入及扣非归母净利润同比-3.6%/-4.1%。4）OLED材料： 2024 年&2025Q1： 营收规模有所回落，同比分别为-1.9%、-6.7%。2024年板块收入同比+2.6%；2025Q1 板块收入同比+4.0%。受益叠层技术推广、折叠屏及中大尺寸领域发展及国产面板市 占率提升，OLED材料国产化有望加速。5）光学膜： 2024 年&2025Q1：膜料价格低 +需求弱，行业盈利承压。2024年收入及盈利同比+8.3%/-489.1%。2025Q1收入及 盈利同比+1.5%/-103.2%。6）合成生物学： 政策驱动，产业化进程加速，收入、盈利 显著增长。2024年收入及盈利的同比增速分别为+39.5%、+92.7%。2025Q1收入及 盈利的同比增速分别为+21.4%、+97.4%。

业绩兑现赛道：格局胜负已分，龙头胜者为王。1）半导体石英玻璃材料： 国产替代 大势所趋：2024年行业收入和盈利回落，同比分别-76.5%/-132.2%。2025Q1收入和 扣非归母净利润分别同比-42%/-254.7%。25年初以来石英砂价格已呈现企稳态势， 进口砂仍明显高于国产砂，对国产石英砂形成价格支撑。2）碳纤维&复材： 碳纤维价 格处于周期底部，盈利水平触底回升。2024 年行业收入和盈利同比分别-18.9%/-202.5%，2025Q1 板块收入和扣非归母净利润同比+10.7%/-35.5%。3）尼龙： 2024 年尼龙行业需求回暖，收入及利润提升，收入和盈利同比分别+13.4%/+27.8%， 2025Q1 板块收入和扣非归母净利润同比-6.5%/+9%。

初期蓝海赛道：关注固态电池材料、PEEK材料从0-1：1）固态电池材料： 当前行情 主要由事件驱动，2025年重点关注固态电池在低空经济等新兴应用的突破及产业战略地位的提升。2）PEEK材料： 人形机器人轻量化、电动汽车高压化趋势催生新需求。