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华康洁净研究报告：头部医疗洁净厂商，高景气电子洁净第二曲线。

头部医疗洁净室厂商，外延发力电子洁净大市场

公司成立于 2008 年，为头部洁净室系统集成化解决方案服务商， 参与火神山医院项目建设。公司业务范围由医疗扩大至实验室集成服 务、电子洁净等多个领域，构建第二增长曲线，现已服务过 800 余家 公立医院、高等院校、工业电子企业等客户。2025 年 3 月，公司公告 由“华康医疗”更名为“华康洁净”，24 年 12 月发行 7.5 亿元可转债 支持新业务布局，构建半导体生态战略合作，4 月 24 日，九峰山实验 室、武汉光谷金融控股集团与武汉华康世纪洁净科技股份有限公司联 合宣布，三方拟共同组建"武汉光谷华峰运维技术有限公司"，背靠光 谷、生态共建、夯实未来成长空间。 

主业医疗端在手订单充足，持续稳健

疫后医疗新基建加速，洁净手术室增量建设+存量改造，根据公司 可转债募投说明书数据，我国医疗净化系统市场规模每年约为 312.68 亿元。行业集中度较低，华康洁净于资质、人员、行业地位与项目经 验与口碑方面构筑护城河，24 年在手订单 27.53 亿。医疗洁净壁垒较 高，公司根植湖北向全国拓宽，订单持续增厚。24 年经营活动现金流 1.5 亿，已由负转正，公司充分平衡订单和现金流，主业有望持续稳健 健康增长。

电子洁净战略布局、高景气第二增长曲线起势待飞

电子信息产业是洁净室行业的主要下游领域，2022 年占比高达 54%，2022 年市场规模超千亿，下游需求持续爆发带动半导体基础投 资持续，扩产景气度周期加速；行业以台资洁净、中电二、中电四公 司等为主，预计未来产业链国产化率提升。公司电子洁净技术平移+服 务能力+战略合作，入局电子洁净赛道，在手订单包括东湖综保区生物 医药及集成电路产业配套设施焕新升级（二期）一标段工程总承包 （EPC）项目 1.14 亿。未来随着订单陆续落地，公司第二曲线打开新 的成长天花板。