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爱博医疗研究报告：眼科器械领域创新先驱，“医疗+消费”双驱动。眼科器械领域创新先驱，聚焦人工晶状体、角膜塑形镜、隐形眼镜业务。爱博 医疗成立于2010年，研发实力雄厚，具备完善的科研管理制度和创新激励机 制，在多焦人工晶状体等多个领域实现关键技术突破，打破进口垄断。近几年， 公司人工晶状体、角膜塑形镜（OK镜）、隐形眼镜产品合计收入在公司总收入 中的占比稳定维持在90%左右，为公司三大核心产品。

人工晶状体：国产龙头企业，产品体系完善且国采中标表现好。白内障在老年 群体中高发，人工晶状体植入术是最直接、最有效的治疗手段。公司是国产人 工晶状体龙头，产品聚焦中高端市场，从具体产品布局来看：1）单焦点：在 传统中创新，推出国产首款散光矫正型人工晶状体Toric。2）双焦点：推出国 产首款双焦点人工晶状体（全视系列双焦点人工晶状体），该产品作为国采中 唯一符合“视力改善”条件的产品，享受20%的溢价，在“双焦点-非散光人 工晶状体”品类中获得了最高报价2880元。3）三焦点、EDoF：公司三焦点 人工晶状体可以一次性解决散光+老视+白内障的问题，目前相关临床项目进 展良好。EDoF技术能够提升人工晶状体成像质量，公司EDoF人工晶状体已 经在欧洲市场开始销售，同时该产品在国内也已进入产品注册阶段，进展顺利。

角膜塑形镜：产品性能位于第一梯队，持续布局近视防治产业链。全球儿童及 青少年近视患病率呈上升趋势，角膜塑形镜（OK镜）可有效矫正或延缓近视 的发展。2018年以后，角膜塑形镜被写入《近视防治指南》，得到权威机构认 可，角膜塑形镜产品密集获批上市，我国角膜塑形镜行业商业化进程进入加速 推进阶段。公司角膜塑形镜产品集成了全弧段非球面设计、非同心设计、周边 减薄设计等关键技术，“透氧系数”和“湿润角”两个关键性能指标业内领先。 同时，公司正持续布局近视防治产业链，推出了离焦镜和离焦软镜，和角膜塑 形镜形成互补，且推出了有晶体眼人工晶体（PR），进一步渗透高度近视患者。

隐形眼镜：底层技术扎实，发力“高端”和“消费”。隐形眼镜兼具医疗和消 费的双重属性，发展天花板较高。公司隐形眼镜核心技术由已被市场验证的国 际领先的人工晶状体等眼科医疗器械产品核心技术延展而来，底层技术扎实。 近几年，公司通过对天眼医药、优你康、美悦瞳的并购，分别切入了彩色隐形 眼镜业务、补充了隐形眼镜产能、拓展了隐形眼镜O2O零售渠道，加速了隐 形眼镜业务发展。未来公司将发力“高端”和“消费”，一方面公司将通过自 研硅水凝胶隐形眼镜发力高端市场，其中硅水凝胶白片已于25年取证，硅水 凝胶彩片预计在26年取证，另一方面公司将通过软性隐形眼镜开拓消费市场。