2024年&25Q1计算机行业总结：行业筑底企稳，坚守人工智能产业趋势.pdf

上传者：罗***
时间：2025/06/06
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2024年&25Q1计算机行业总结：行业筑底企稳，坚守人工智能产业趋势。强预期与弱现实彼此交织，计算机板块波动加剧。过去一年多以来，计算机板块经历了2024年初小微盘股流动性危机下的暴跌与暴涨式修复，宏观影响下Q2板块基本面持续承压带来的指数持续下探与机构持续减仓，924以来信心修复与流动性增多带来的估值提升，以及2025年初Deepseek重新推动中国科技重估带来的新一轮上涨。宏观经济增长放缓、下游支出力度受限带来的基本面承压（弱现实），与AI、自主可控主题在当前全球科技发展浪潮与地缘局势动荡加剧的背景下持续演绎（强预期），两者彼此交织，推动计算机板块整体波动加剧。

结构角度：跨周期科技赛道经营景气度较高，传统信息化需求赛道承压明显。分行业来看，政策驱动类行业（工业软件、信创、能源IT）、新兴产业需求爆发期的行业（算力、智能出行）作为逆周期乃至跨周期的科技赛道，从2024年以来体现出了一定的下游景气度，相关行业的信息化公司在此期间也有较为不错的业绩表现；传统行业信息化赛道则受到下游景气度不佳的影响，其业绩明显承压。

25Q1：营收增速中枢重回正，持续跟踪后续经营回暖情况。25Q1计算机板块经营有所回暖，25Q1计算机行业营收增速中位数为2.5%，同比仍略有下降0.4pcts但环比转正，同时利润、现金流单季下滑亦环比明显收窄。不过结合当前经济形势，我们认为计算机板块仍需持续跟踪后续经营回暖情况。