计算机行业2025年中期策略：AI Agent引领计算机行业价值重估.pdf

计算机行业2025年中期策略：AI Agent引领计算机行业价值重估。行业回顾：上半年计算机指数在 DeepSeek 等技术催化下跑赢大盘。纵向看，得益于一季度 DeepSeek 催化，计算机指数上半 年跑赢大盘，截至 25 年 5 月 31 日，计算机行业指数自年初累计上涨 1.65%，跑赢沪深 300 指数 4.07pct。横向看，计算机板 块上半年整体表现居中，收益率在申万一级 31 个子行业中排名第 14，并强于大盘走势，行业风格上今年上半年科技板块整 体处于相对劣势。从市场表现来看，今年上半年计算机板块仍表现出极强弹性，一季度在技术驱动下跑出显著超额收益，后 受风险偏好降低影响估值承压回撤，当前行业指数有所回升，整体处于震荡区间，并存在一定结构性分化。目前计算机板块 估值处于中位偏高水平，机构持仓下滑趋势逐步企稳有望回升，行业整体风险度适中。

行业展望：AI Agent 板块政策、技术、需求多维共振，景气度持续上行。综合对过往走势的分析，我们当前认为对行业投资 机会的把握应从基本面（政策、技术、中长期需求）、性价比（估值水平、筹码结构等综合判断）、吸引力（主题催化、风险 偏好、流动性预期等综合分析）三大维度去综合分析判断。对于下半年计算机行业的投资展望，我们预期市场整体流动性相 对宽裕，风险偏好稳中有升，机构对计算机板块的持仓意愿有所增强。当前科技自立自强与发展数字经济仍构筑板块政策主 线，符合政策主题的人工智能与国产算力具备市场高关注度，技术端模型侧与海外龙头差距正在缩小，叠加国产算力逐步成 熟；需求端部分传统行业亟需 AI Agent 等技术手段帮助其创收或提效，同时推理需求的爆发有望在当前早于颠覆性应用出现。 基于此，我们认为具备景气度以及有望重塑计算机行业价值的 AI Agent 及相关领域将成为下半年板块核心投资机会。

投资策略：AI Agent 具备爆发潜力，有望重塑计算机行业价值，持续把握相关领域投资机遇。Agent 是大模型驱动的 AI 高 阶应用形态，具备独立思考、自主执行和持续迭代三大核心能力，其核心组件包括大模型、规划、记忆和工具使用能力。当 前技术上在感知层、决策层和执行层仍存在数据质量、隐私保护等痛点，但 MCP 协议、A2A 互操作协议等技术突破，以及 大模型推理成本降低，推动其商业可行性提升。预计我国 AI Agent 行业市场规模将从 2024 年的 1473 亿元增长至 2028 年的 3.3 万亿元，规模化应用逐步实现。从参与者的维度来看，AI Agent 行业参与者包括大模型创业厂商、互联网大厂、RPA/流 程自动化厂商和传统数字化企业服务商，四类参与者各具技术、生态等优势。AI Agent 类型分为平台框架型和垂类应用型， 前者提供全流程工具，后者聚焦行业场景，细分为解决方案型和功能型。从价值创造看，AI Agent 能提升高价值服务业生产 力，在金融、教育、医疗、法律、零售等行业可显著节约成本或创造直接价值，推动工作流和交互效率变革。