整车与电池行业板块2025年中期策略：新技术与新领域景气共振，优选板块丰富结构性机遇.pdf
- 上传者：K********
- 时间：2025/06/23
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整车与电池行业板块2025年中期策略：新技术与新领域景气共振，优选板块丰富结构性机遇。H1总量、电车整体维持高景气，但市场由于价格战持续，对整车板块情绪悲观。我们认为，市场价格战加剧来自于 电车替代在逐渐进入深水区，燃油车市场仍保有一定需求。电车由此渗透速度大为放缓，增量无法满足诸多车企同 时增长的需要，经营压力加大下价格战发生。因而价格战来源是市场需求体系决定的。
展望H2，虽部分地方补贴存在退坡现象，但我们认为市场需求将依旧维持稳健。1）H2末由于电车购置税减免将退 坡，叠加补贴存在不确定性，预计市场将出现明显冲量现象，整体需求预计仍维持稳健，其中电车有望冲量至高点； 2）目前地方补贴的暂停多为资金问题，后续存在恢复的可能性，但仍需观望政策状态；至于26年需求则需观察具 体政策而定；3）整车竞争加剧下，市场对新技术的内卷在加剧，而在消费板块，整车的消费属性也必然在持续加 强，关注智能驾驶新技术在竞争加剧下超预期落地的可能性。
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