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锂电行业2025年中期投资策略：固态乘势起，电芯引领复苏周期。复盘:年初至今锂电行情大幅震荡，跑输指数，主要系需求向好、概念驱动以及美关税风波、价格战扰动。当前估值处于历史中值，板块内涨幅前的标的均有明显催化，如固态电池、具身智能等新质生产力方向。

展望:25H2需求无虞，但降价趋势压制预期，供过于求产业继续出清，格局持续优化，细分方向上固态电池有望保持全年行业主线方向，长期确定性强;行业进入复苏周期,电芯引领,顺应趋势及出海领先的材料龙头有望率先突破

固态电池新突破，产业化再提速。政策支持，低空经济、具身智能等新兴产业底层要求，产业选择下固态电池已是大势所趋，企业积极规划加速落地，后续关注固态电池在储能、动力、无人机等领域的出货起量，以及相关材料、设备订单的兑现，当下趋势明确，产业格局或迎来全新边际变化。

半固态电池开拓顺利。半固态量产+应用取得进展,25年出货有望超10GWh随半固态逐渐放量，核心关注出货量领先的龙头电芯企业以及工业落地能力强、规模放量快的材料企业，而全固态电池窗口期看2027~3030年。

全固态挖掘关键设备、材料方向。难点在材料、界面、量产工程化等，前瞻性布局围绕:1)干法工艺&等静压设备。2)硫化物成主流，卤化物复合方案或成飩渌朶喧獾日点穣楼。褻伩縁应伕℡挫灼率LizS是材料降本核心。4)纳米管未来空间有望进一步打开，国产化率亟待提升。

价格战压力仍在，电芯引领复苏周期。全球锂电需求无，供需格局有望迎来持续结构优化，但25H2产业链价格压力犹在。推荐顺序:1)动力电池引领行业复苏，具有强阿尔法效应。2)磷酸铁锂，高压实密度&出海。3)结构件，后续共振于需求市场兑现业绩。4)负极材料，快充等技术边际变化赋予弹性。5)电解液，半/全固态电池领域技术进展。6)铜，涨价趋势有望持续兑现鎄鞥儀隱墴练粶煤)歐继别軤昇冽尺漯屈元，固态带来触底反转。8)隔膜，创新增量变化。