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医药行业GLP-1药物未来方向标：减脂增肌、口服剂型、超长效制剂赛道掘金。GLP-1RA在降糖和减重领域表现强劲，随着适应症拓展未来市场前景广阔。胰高血糖素样肽-1受体激动剂（GLP-1 RA）在降糖和减重 适应症表现优异，该靶点代表药物司美格鲁肽2024年实现销售额293亿美元，司美格鲁肽与K药之间仅剩微弱的销售差距（2024年K药 的销售额为295亿美元），这意味着司美格鲁肽有望成为下一届药王。根据辉瑞发布的《Near-Term Launches High-Value Pipeline Day》预测，2030年全球GLP-1RA市场规模有望达到千亿美元市场。作为糖尿病和肥胖症的基础疗法，GLP-1R由于其在全身的广泛分布， 药物适应症也在不断扩展。随着新适应症的不断获批和临床数据的积累，GLP-1 类药物在糖尿病、肥胖症以及可能的其他治疗领域中 的应用前景将更加广阔，市场规模也将进一步扩大。该报告旨在探究在竞争格局拥挤的GLP-1RA赛道未来还有哪些潜力赛道值得期待？

行业观点：随着GLP-1赛道竞争日益白热化，未来潜力赛道的布局至关重要。减脂增肌赛道、超长效制剂以及口服制剂有望成为新的 增长点，值得重点关注。

减脂增肌赛道：GLP-1RA在减脂方面表现出色，但肌肉流失的问题亟待解决。为解决GLP-1药物导致的肌肉流失问题，国内外药企纷纷 布局减脂增肌赛道。未来，减脂增肌药物有望成为GLP-1药物的“黄金搭档”，不仅能够巩固GLP-1药物的市场地位和生命周期，还能 通过组合药物带来新的市场增长点。ActRII通路是目前减脂增肌赛道火热的研发方向，国内外药企纷纷布局。

口服制剂：口服制剂相比注射剂具有显著的便利性，减少了患者的注射痛苦和心理负担，提升了患者依从性。当前竞争格局由诺和诺 德和礼来主导，诺和诺德在口服GLP-1RA领域占据领先地位，其口服司美格鲁肽已获批上市；礼来研发的Orforglipron是目前全球临床 进展最快的小分子口服GLP-1RA，已进入临床III期。国内药企也在加速布局。

超长效制剂：超长效GLP-1RA制剂通过延长药物作用时间，减少给药频率，极大提升了患者依从性。司美格鲁肽每周给药一次，而一 些在研的超长效制剂如安进的产品有望每四周给药一次，国内部分药企有望实现双周给药一次，这种长效化趋势已成为GLP-1RA药物 发展的重要方向。