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基础化工行业：甲醇、甲醛等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。

甲醇、甲醛等涨幅居前，腈纶短纤、腈纶毛条等跌幅较大

本周涨幅较大的产品：甲醇（华东地区，16.20%），甲醛 （华东，15.74%），国际柴油（新加坡，15.60%），天然气 （NYMEX 天然气(期货)，14.23%），PX（CFR 东南亚， 10.65%），国际石脑油（新加坡，10.16%），二甲苯（东南 亚 FOB 韩国，9.45%），燃料油（新加坡高硫 180cst（美元/ 吨)，8.48%），国际汽油（新加坡，8.23%），二甲苯（华东 地区，7.90%）。 本周跌幅较大的产品：纯 MDI（华东，-2.01%），合成氨 （河北金源，-2.06%），轻质纯碱（华东地区，-2.26%）， 重质纯碱（华东地区，-3.57%），盐酸（华东合成酸，- 3.70%），硫磺（CFR 中国合同价，-3.77%），丁二烯（东南 亚 CFR，-4.98%），腈纶毛条（华东，-8.81%），腈纶短纤 （华东，-9.33%），液氯（华东地区，-220.00%）。

本周观点：伊以冲突再起，国际油价陡峭上行，建议关注 进口替代、纯内需、高股息等方向

本周主要受到伊朗与以色列的军事冲突影响，国际油价陡峭 上行。伊朗首都及核设施遭以色列袭击，伊朗原油生产和出 口或受到影响。中东原油出海通道霍尔木兹海峡有部分控制 权属于伊朗，若战争进一步扩大，霍尔木兹海峡存在被伊朗 封锁的潜在风险。油价风险溢价因此显著提升，结合近期中 美关税问题缓和带来的原油需求预期修正，原油价格快速上 行。截至 6 月 20 日收盘，WTI 原油价格为 73.84 美元/桶， 较上周上涨 1.18%；布伦特原油价格为 77.01 美元/桶，较上 周上涨 3.75%。预计 2025 年国际油价中枢值将维持在 70 美 金。鉴于当前国际局势不确定性和对油价企稳的预期，我们 看好具有高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油。

化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较 多的有：甲醇上涨 16.20%，甲醛上涨 15.74%，国际柴油上涨 15.60%，天然气上涨 14.23%等，但仍有不少产品价格下跌， 其中腈纶短纤下跌 9.33%，腈纶毛条下跌 8.81%，丁二烯下跌 4.98%，硫磺下跌 3.77%。从化工行业年报业绩表现来看，行 业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。主要原因 是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏 弱影响，但也有部分子行业表现超预期，例如轮胎行业、润滑油行业、涂料行业等。除了建议继续关注业绩有望持续超 预期的轮胎等行业之外，建议重视进口替代、纯内需、高股 息资产等方向的投资机会。