模拟芯片行业深度研究报告：需求回暖进行时，国产替代与并购整合共筑成长动能.pdf

模拟芯片行业深度研究报告：需求回暖进行时，国产替代与并购整合共筑成长动能。模拟芯片是真实世界与数字系统的桥梁，产品种类丰富，下游应用场景广泛。 模拟芯片承担着信号采集与调理功能，产品呈现品类多、生命周期长、设计高 度定制化等特征。根据 WSTS 数据，2024 年全球模拟芯片市场规模受宏观经 济与库存高位影响同比下降 2.7%。当前行业库存去化步入尾声，叠加汽车、工 业自动化及数据中心等领域需求复苏，市场逐步回暖，预计 2025 年规模同比 回升 6.7%至 843.4 亿美元。其中中国大陆为全球最大消费市场，据钛资本研究 院估算，2024 年市场规模约 3176 亿元。模拟芯片应用场景广泛，分下游看， 2023 年工业/汽车/无线通讯/消费电子占比分别为 30%/22%/18%/14%。

行业周期底部已过，需求回暖叠加终端创新助力模拟芯片行业新一轮成长。短 期来看，自 2022 年以来，经历了长达八个季度的去库存阶段，头部厂商如德 州仪器（TI）和 ADI 等已在 2025 年初实现营收的回升，标志着需求复苏拐点 的到来。长期来看，下游应用持续迭代创新为模拟芯片带来广阔成长空间，目 前半导体产业已进入继个人电脑和智能手机后的下一个发展周期，AI 终端创 新、人形机器人产业从 0 到 1、汽车电动&智能化发展持续推进叠加数据中心 等应用的兴起，持续催生高性能模拟芯片的需求，带动电源管理与信号链产品 价值量提升，为模拟芯片行业的长期增长提供不竭动力。

海外公司占据模拟芯片市场主导地位，政策指引下国产替代进程有望加速。模 拟芯片设计门槛高，学习曲线时间跨度长，市场竞争格局相对稳定。从 2000 年 以来，德州仪器、ADI、英飞凌、意法半导体始终稳定在前五名，头部玩家地 位稳固。根据 IC Insights 数据，2023 年全球模拟厂商排名中，占比前十的企业 均为海外公司，CR10 达 68%。目前中国大陆市场仍由海外公司占据主要份额， TOP15 模拟芯片厂商中 10 家为海外企业，2024 年我国模拟芯片自给率约 16%， 消费电子等领域国产化率领先，而工业、汽车等中高端市场中尚有广阔替代空 间。随着外部贸易环境不确定性提升，2024 年 12 月四协会发声呼吁减少对美 国芯片的依赖，有望加速国产替代进程，国内厂商有望持续受益。

并购是模拟芯片行业做大做强的关键手段，国内厂商已进入平台化整合阶段。 模拟芯片作为典型的“长尾”产品市场，单一企业难以凭借单一品类建立全面 竞争力。以德州仪器（TI）与亚德诺（ADI）为代表的全球龙头厂商，过去数 十年通过高频率、高效率的并购整合，不断打通产品纵深、拓展下游应用，实 现产品平台化与客户体系绑定，构建了强者恒强的全球竞争格局，为行业发展 提供了清晰范式。近年来国内厂商也加快了并购整合的步伐，如纳芯微收购麦 歌恩、思瑞浦收购创芯微、晶丰明源收购凌鸥创芯等，通过横向并购补齐产品 链，有望推动市场从分散走向集中，推动模拟芯片产业链走向高质量发展。