古茗研究报告：强定力高效率，能力破圈势在必行.pdf

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时间：2025/08/11
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古茗研究报告：强定力高效率，能力破圈势在必行。

茶饮行业：长坡厚雪优质赛道，供需同振持续扩容

头部效应加剧下具备三位一体综合能力的品牌将最终胜出，且长期稳定占据所处价位段的绝对龙头地位。价位带越高，能满足细分消费需求的品牌越多元，二三梯队品牌预计快速扩张后闭店至稳定规模，本地长尾品牌长期跟随。

公司核心壁垒：供应链效率最大化，产品质价比突出

1）供应链：新鲜食材供应链管理难度大且大部分环节为自营，形成向低线城市门店两日一配短保质期鲜果和鲜奶的核心竞争力，成本优势明显。 2）产品：“货架式”产品策略同时保证高质价比，响应快品质优，强供应链支撑与高质量研发提升复购率。 3）开店：区域加密策略下前 8 大关键规模省份门店数量占比近 80%，聚焦攻坚形成根据地高市占率；下沉策略下加盟商单店 GMV 相对领先。

公司成长空间：加密开店空间足，咖啡提高单店产出

开店空间：华中与华南仍有较大加密空间，北方以空白市场为主；中期开店天花板为 2w 家+。单店产出：强大供应链托底，咖啡品质优势突出。