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工银FOF产品巡礼系列专题报告：工银价值稳健聚焦多元资产配置，基金稳健增值范式。产品定位中风险“固收+”，多元资产配置助力 FOF 稳健增值。工银价 值稳健 6 个月持有 FOF 成立于 2021 年 11 月 9 日，是工银瑞信基金公司 旗下的中风险“固收+”FOF 产品，风险资产的投资比例中枢为 20%， 力争实现长期稳健的收益增长。近一年来，工银瑞信 FOF 团队对于投 资策略进一步进行优化，通过多元化资产配置，拓展资产配置的有效 边界，在更大范围内分散化进而进一步提升组合风险收益比，提高组 合抗极端风险的能力。

聚焦于全球大类资产配置，分散化降低风险。工银价值稳健投资范围 涵盖境内债券、境外债券、A股、港股、美股、黄金等资产，通过充分 分散化降低组合波动率。按照其当前各类资产配置中枢构建模拟组合 进行回测，结果显示，自 2007 年以来，组合表现优异，年化收益率达 5.68%，年化波动率为 3.51%，收益波动比超 1.6。分年度来看，该模拟 组合仅有三年收益为负，且仅有 2008 年收益低于-1%，其余年度收益 均为正，表现较为稳健。同时，基金经理会根据自身观点择机对各类 资产进行战术超低配。

定量+定性结合，成熟框架下的基金优选。工银瑞信 FOF团队在国内成 立较早，在量化选基及基金经理调研上积累了极为丰富的经验。具体 策略上，首先工银 FOF 团队会将基金按照风险等级、投资地域、配置 策略分为不同的子类，然后对于各子类基金进行量化优选，特别的 是，工银瑞信 FOF 团队会在不同子基金域中对于有效选基指标进行测 试，保证量化筛选在各个域中都具备有效性。最后对于优选入池基金 进行面对面尽职调查，形成基金经理画像报告。此外，工银瑞信旗下 丰富的基金产品线同样为工银价值稳健提供了较宽阔的选择空间，在 规避双重收费的同时能更好地获取超额收益。

2024 年以来战术超配风险资产，增仓港股、医药、计算机。持仓方 面，工银价值稳健中主动权益基金、股票型 QDII、被动指数型基金合 计占基金投资比例超过 20%，战术超配权益类资产，对于权益资产的 表现中性偏乐观，自 2024 年 9 月开始的市场上行阶段中获得了一定的 择时收益。在权益资产配置上，工银价值稳健呈现一定的行业轮动特 征，各期超配行业不一，具有较为鲜明的中观观点。2024 年末基金相 对中证 800显著超配医药、计算机行业，一定程度上参与了今年上半年 创新药、AI 等主题机会。