全球大类资产配置策略：A股资金情绪活跃，海外降息预期有所扰动.pdf

全球大类资产配置策略：A股资金情绪活跃，海外降息预期有所扰动。核心观点：本周A股突破3700点关口，小盘指数和成长风格领涨，中证红利和稳定风格有所调整。整体来看市场对基本面和政策的反应有所 淡化，流动性充裕背景下投资者风险偏好修复为主导，包括以两融为代表的情绪资金持续活跃。美国7月PPI数据大超预期，市场对9月降息 的预期降温，港股冲高回落，美国三大股指小幅收涨，道指表现相对靠前，国际金价受挫。受股债跷跷板效应的影响，国内债市普遍调整， 信用债略好于国债。绝对收益低风险组合，本年回报2.02%，最大回撤-2.20%；1年持有期:中位数4.93%，正收益占比100.00%。绝对收益中 高风险组合，本年回报12.59%，最大回撤-8.25%；1年持有期:中位数13.16%，正收益占比99.63%。相对收益组合，本年回报7.32%，最大回 撤-23.24%；1年持有期:中位数5.14%，正收益占比58.87%。

全球主要市场近期表现：本周A股继续上扬，突破3700点关口，小盘指数和成长风格领涨，中证红利和稳定风格有所调整。整体来看市场对 基本面和政策的反应有所淡化，流动性充裕背景下投资者风险偏好修复为主导，包括以两融为代表的情绪资金持续活跃。亚太地区股市普涨，日经225指数上涨3.7%，日美双方就关税政策前期分歧达成共识。美国7月PPI数据大超预期，市场对9月降息的预期降温，港股冲高回落，美 国三大股指小幅收涨，道指表现相对靠前，国际金价受挫。受股债跷跷板效应的影响，国内债市普遍调整，信用债略好于国债。

全球多资产配置绝对收益@低风险：本周回报0.06%，本月回报0.18%，本年回报2.02%，年化收益率4.76%，Alpha3.08%，Sharpe135.49%，最 大回撤-2.20%；1年持有期:产品组合中位数 4.93%, 正收益占比 100.00%，基准组合的中位数 5.24%，正收益占比 98.73%。

全球多资产配置绝对收益@中高风险：本周回报1.05%，本月回报1.72%，本年回报12.59%，年化收益率13.91%，Alpha12.30%， Sharpe189.61%，最大回撤-8.25%；1年持有期:产品组合中位数 13.16%, 正收益占比 99.63%，基准组合的中位数 1.46%，正收益占比 52.40%。

A股行业和风格轮动@相对收益：本周回报-1.18%，本月回报1.08%，本年回报7.32%，年化收益率9.32%，Alpha8.97%，Sharpe44.22%，最大 回撤-23.24%；1年持有期:产品组合中位数 5.14%, 正收益占比 59.87%，基准组合的中位数 -7.29%，正收益占比 45.49%。