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机械设备行业专题研究：机器人重构万亿物流仓储产业链。

机器人解决方案带来供应链效率提升，物料搬运有望迎来智能化重塑

仓储自动化不仅是物料存储和搬运的自动化，更是企业打通生产、仓储与配 送各环节的信息与物料流通瓶颈，推动全流程高度协同与无人化发展。数字 化不仅让企业对自身供应链更有把握，也更加了解客户需求，更有针对性的 为客户提供适配的产品和服务。据中国仓储协会数据，企业平均每年在仓储 环节的投入占总运营成本的 18-25%，因此机器人解决方案在下游客户追求企 业效率提升和降本下有望持续提升渗透率。但同时由于仓储覆盖的行业和环 节众多，因此智能仓储解决方案的参与者较多，我们重点看好研发+制造+渠 道能力三者协同发展的企业发展机遇。

全球仓储自动化解决方案潜在空间超万亿，解决方案企业有望受益

根据极智嘉招股书，2024 年全球约 80%的仓库尚未采用自动化解决方案，全 球仓储自动化解决方案的总潜在市场超过 2 万亿人民币。2024 年全球仓储自 动化解决方案市场规模4711亿元，预计到29年达到8040亿元，CAGR4.8%。 根据灼识咨询，中国智能场内物流解决方案市场规模有望从 2024 年 1013 亿 元增长至 2029 年 2010 亿元，CAGR14.7%。在 AI 和数字化驱动以及企业对 效率和降本的需求提升下，我们认为 25 年全球仓储自动化渗透率有望迎来较 快增长。全球头部企业解决方案订单在 25H1 快速增长，丰田工业物料搬运 解决方案订单同比+54%至约 219 亿人民币；凯傲集团解决方案订单同比 +67%至约 185 亿人民币，其中 25Q2 单季度新签订单创历史新高，同比 +113%，而电商订单占比 87%。无人叉车和潜伏顶升搬运机器人作为搬运机 器人核心载体，有望在仓储无人化渗透率提升下迎来放量拐点。

机器人有望推动物流和仓储的无人化，完成从场内到场外全流程流通

尽管仓储解决方案已经实现了货架、托盘、料箱到人的自动化，但由于卡车 货箱的非标、快递件外包装差异大和物品本身有不同形状和质地，导致在拣 选、货物上架以及装卸等多环节依然对人工有较大依赖。亚马逊通过开发 Vulcan Pick 和 Vulcan Stow 机器人实现从单一货物从货架到料箱的抓取以 及从料箱到货架的上架动作，进一步提升流程自动化率；波士顿动力联手 DHL 进一步落地 Stretch 机器人在货物装卸场景的应用。同时我们也看到极 智嘉、杭叉集团、中力股份、兰剑智能等多家国内企业均在积极布局装卸和 拣选等应用场景，未来有望达成物料搬运从场内到场外的全流通。

看好全球具有研发/制造/渠道的物料搬运企业在 AI 落地中发展机遇

行业当前参与者众多，我们重点看好研发+制造+渠道能力三者协同发展的企 业的发展机遇。海外产业链公司包括 Amazon Robotics（全球最大移动机器 人生产和应用商）、凯傲集团（全球物料搬运龙头之一）、Symbotic（与沃 尔玛深度绑定的取货和配送自动履约解决方案提供商）；中国产业链公司包 括极智嘉（全球 AMR 解决方案龙头）、杭叉集团（中国民企叉车龙头）、 安徽合力（中国国企叉车龙头）、中力股份（工业物流领域全球化科技企业）、 诺力股份（子公司中鼎智能为中国新能源解决方案龙头）、兰剑智能（仓储 物流自动化设备专精特新企业）。