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9月基金配置展望：成长风格延续，大盘或将占优。8月回顾：A股、美股上涨，国债利率上行、美债利率下行，美元指数下行、人民币升值，黄金上涨。美联储释放鸽派信号，降息预期升温，美 股上涨、美债利率下行、美元指数下行。国内产业端政策积极信号持续，AI产业链与半导体板块爆发，市场流动性充裕，A股上涨、国债利率上 行。8月基金市场表现较好，发行规模上升，偏股混合型基金表现亮眼，权益型ETF基金资金净流入，主动权益基金增持质量和价值潜力风格。

9月展望：资产配置的逻辑。股债轮动模型显示，7月私人部门融资增速小幅下行，增长因子上行，通胀因子下行，经济复苏信号有所反复。但 结合动量因子来看，维持权益资产高配。我们基于7个情绪指标构建的A股市场情绪指数显示，本月看多未来一个月权益市场表现的情绪指标高 位上行。本月中旬换手率、动量因子进一步转向看多，体现了局部情绪乐观信号向市场量价齐升的演变，当前市场情绪指标处于近5年高位。

成长价值风格轮动模型使用6个月美债利率月末值、万得全A月末值、近6个月国证成长-国证价值累计收益率分别代表美债利率、市场动量、风 格动量，当前信号显示市场因子、美债利率、风格动量均利好成长，综合推荐成长风格。

大小盘风格轮动模型使用SHIBOR3M月末值、私人部门融资增速分别代表货币、信用因子刻画宏观环境，近12个月、近1个月中证2000-沪深300累 计收益率分别代表长、短期风格动量因子刻画市场趋势。当前信用环境、短期风格动量推荐大盘，模型综合推荐大盘风格。