工银FOF产品巡礼系列专题报告：工银智远配置布局优质资产，智觅绝对收益.pdf

工银FOF产品巡礼系列专题报告：工银智远配置布局优质资产，智觅绝对收益。产品定位低风险“固收+”，以 2%以内回撤为目标。产品定位低风险 “固收+”，以绝对收益为导向。工银智远配置三个月持有期成立于 2019 年 11 月 19 日，是工银瑞信基金公司旗下的低风险“固收+”FOF 产品，风险资产的投资比例中枢目前为 12%，希望在风险可控的前提 下，实现资金的保值增值。近一年来，工银瑞信 FOF 团队进一步优化 投资策略，调整风险资产中枢，通过加入海外、商品等大类资产以及 在境内权益资产内部进一步分散化，以 2%以内回撤为目标，提供稳健 增值的绝对收益产品。

聚焦于全球大类资产配置，分散化配置以实现绝对收益。工银智远配 置投资范围涵盖境内债券、境外债券、A 股、港股、美股、黄金等资 产，通过充分分散化降低组合波动率。按照其当前各类资产配置中枢 构建模拟组合进行回测，结果显示，自 2007 年以来，模拟组合表现稳 健，年化收益率达 5.16%，年化波动率为 2.40%，收益波动比超 2.1。 分年度来看，自 2007 年以来，该模拟组合各年度收益均为正，较好地 完成了绝对收益的目标。在回撤方面，除 2008/2011 这样的较为特殊的 年份外，各年度年内最低收益一般不低于-2%。

基金优选：定量+定性结合，成熟框架下的基金优选。工银瑞信 FOF 团 队在国内成立较早，在量化选基及基金经理调研上积累了极为丰富的 经验。具体策略上，首先工银 FOF 团队会将基金按照风险等级、投资 地域、配置策略分为不同的子类，然后对于各子类基金进行量化优 选，特别的是，工银瑞信 FOF 团队会在不同子基金域中对于有效选基 指标进行测试，保证量化筛选在各个域中都具备有效性。最后对于优 选入池基金进行面对面尽职调查，形成基金经理画像报告。此外，工 银瑞信旗下丰富的基金产品线同样为工银价值稳健提供了较宽阔的选 择空间，在规避双重收费的同时能更好地获取超额收益。

2025 年以来战术超配风险资产，积极参与行业主题机会。持仓方面， 2025 年以来，工银智远配置战术性超配风险资产。从基金配置上来 看，工银智远配置在主被动权益基金合计占基金投资比例约为 12%， 且对于黄金的配置比例有所增加，整体风险资产配比在 15%左右，相 对于 12%的风险资产中枢有战术性超配。在权益资产配置上，从穿透 后基金权益持仓显示，工银智远配置自 2024 年底以来战术性超配港 股，目前港股：A 股的配置比例约为 3:7。从具体基金持仓上来看，最 新一期 FOF 在港股上主要配置于富国中证港股通互联网 ETF、汇添富国证港股通创新药 ETF 等基金，其中富国中证港股通互联网 ETF 自 2024 年末便开始持有，截止 2025.8.22该基金年内收益已达 38.60%，工 银智远通过配置 ETF 一定程度上灵活地参与了行业主题机会。在固收 类基金中，工银智远在近期增配了中长期纯债型基金、被动指数型债 券基金，对于混合债券型一级的配置比例有所下调。从具体重仓债基 上来看，近期工银智远配置持仓主要为工银纯债等内部绩优中长期纯 债型基金及易方达中债新综合、海富通中证短融 ETF 等被动指数型债 券基金，同时把握债券 Alpha 端与 Beta 端机会。