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建筑材料行业2025H1业绩总结：水泥玻纤利润同比高增，重视供给变化。

装修建材：需求承压竞争激烈，收入利润多数下降

2025H1 样本装修建材企业总收入 697 亿元，yoy-7%；归母净利润 39 亿元，yoy19%；扣非归母净利润 36 亿元，yoy-15%。单季度 2025Q2 总收入为 407 亿元，yoy7%；归母净利润为 27 亿元，yoy-22%；扣非归母净利润为 27 亿元，yoy-16%。总 体来看，地产销售低迷背景下，装修建材整体需求承压，主要装修建材细分领域企 业间竞争或继续加剧，资产“包袱”总体偏大，减值压力进一步加大。部分企业 （如三棵树、天安新材、王力安防、悍高集团等）新业务稳步放量、渠道布局持续 完善，2025H1 收入和利润均实现较好增长。

水泥玻纤：水泥供给变革效果持续显现，玻纤受益风电/AI 算力等

水泥方面，2025Q2 大部分区域错峰停窑执行情况不理想，水泥景气边际回落，但 整体仍高于去年同期水平。大多水泥企业 2025Q2 销量和收入增长有一定压力，盈 利同比持续改善。粗纱方面，受益于风电和热塑需求较好，粗纱量价齐升。电子纱 /布方面，受益于 AI 算力需求高增等，高端电子布需求持续高景气。高端电子布 具有较高的技术壁垒和客户认证壁垒，宏和科技和中材科技先发优势较为明显， 高端电子布成为企业收入和盈利高增的重要来源。整体来看，粗纱/电子纱量价齐 升，主要玻纤企业 2025Q2 收入和利润同比均实现较好增长。

玻璃：药玻需求阶段承压，浮法/光伏/石英景气持续探底

浮法玻璃方面，竣工承压，拖累浮法玻璃需求。代表浮法玻璃企业收入和利润增长 均承压。光伏玻璃方面，受益于 531 抢装潮，2025Q2 行业景气度边际回暖，但整 体仍明显低于去年同期水平。2025Q2 光伏玻璃企业收入增长仍有一定压力，龙头 企业实现盈利，但盈利能力依然处于历史底部区域，大部分中小企业处于亏损状 态。药用玻璃中，药企客户需求有一定压力，华兰股份收入和利润呈现较强韧性。 石英玻璃 2025Q2 需求增长动能减弱，代表企业石英股份 2025Q2 收入/归母净利润 分别 yoy-24%/-45%。

其他新材料：民爆景气上行，耐火材料等承压

碳纤维景气承压，大部分代表企业 2025Q2 盈利明显承压。玻璃棉制品行业需求偏 弱，赛特新材和再升科技 2025Q2 收入和利润增速阶段压力。陶纤龙头鲁阳节能收 入利润阶段承压，2025Q2 收入/归母净利润分别 yoy-31%/-87%。耐材景气延续偏 弱态势，部分企业利润增速明显承压；耐材需求积极变化需等待，因以高温工业为 代表的领域效益偏低迷。民爆景气上行，企业整体收入利润快速增长。