10月基金配置展望：情绪维持乐观，成长、大盘占优.pdf

10月基金配置展望：情绪维持乐观，成长、大盘占优。9月回顾：A股、美股上涨，国债利率上行、美债利率下行，美元指数上行、人民币汇率小幅波动，商品价格上涨。美联储如期降息25bp，美国 经济数据超预期，美股上涨、美债利率下行、美元指数上行。国内科技创新驱动，股市资金面充裕，债市资金面边际收敛，A股上涨、国债利率 上行。9月基金市场表现较好，发行规模上升，偏股混合型基金表现亮眼，红利、质量和价值潜力风格获主动权益基金增持。

10月展望：资产配置的逻辑。股债轮动模型显示，8月私人部门融资增速下行，增长、通胀因子下行。市场情绪维持乐观，建议维持权益资产高 配。我们基于7个情绪指标构建的A股市场情绪指数显示，本月看多未来一个月权益市场表现的情绪指标较上月高位回落，本月开放式基金估算 股票投资比例、创新高股票占比看多信号相继回落，市场情绪有所降温，但截至9月25日仍维持乐观。

成长价值风格轮动模型使用6个月美债利率月末值、万得全A月末值、近6个月国证成长-国证价值累计收益率分别代表美债利率、市场动量、风 格动量，当前信号显示市场因子、美债利率、风格动量均利好成长，综合推荐成长风格。

大小盘风格轮动模型使用SHIBOR3M月末值、私人部门融资增速分别代表货币、信用因子刻画宏观环境，近12个月、近1个月中证2000-沪深300累 计收益率分别代表长、短期风格动量因子刻画市场趋势。当前信用环境、货币环境、短期风格动量均推荐大盘，模型综合推荐大盘风格。