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金融助力绿色转型征程：公募基金绿色投资五年演进与展望。

过去五年，中国绿色公募基金在政策与市场双轮驱动下迅速成长，整体绿色成 色持续提升，但资金高度集中于新能源赛道，呈现高集中度、高波动特征，与 更广泛的绿色经济结构存在偏差。展望未来，国内绿色金融因坚实的内需与政 策连续性而具备独特韧性，随着新一轮 NDC 目标确立，绿色投资需在盈利确定 性与政策导向之间寻找平衡，挖掘能源转型主线之外的投资机遇。

从规模扩张到结构分化，深绿基金成为高波动赛道投资：国内绿色金融政 策框架日趋完善，为市场提供了长期支撑。绿色主题基金规模显著增长， 策略从早期同质化赛道投资逐步分化。深绿基金通过高度集中持仓践行投 资理念，业绩与产业景气周期深度绑定，高波动性特征明显。

资金配置与绿色收入结构存在系统性偏差，揭示资本内在偏好：绿色基金 资产显著低配 A 股绿色收入中占比较高的“基础设施绿色升级”产业，反 映了资本对高成长、高弹性商业模式的偏好，与政策追求全面、系统转型 之间存在结构性张力。

欧美 ESG 政策波动不改中国绿色金融内生动力：欧盟 ESG 监管从“刚性” 向“灵活”回调，美国联邦政策反复不定，而中国在“双碳”战略引导下， 政策连续性与内生需求驱动形成强劲发展韧性，为绿色基金长期布局提供 稳定环境。

新一轮国家自主贡献（NDC）锚定绿色投资新机遇：2025 年 NDC 明确扩 围全国碳市场、建设气候适应型社会，为转型金融与“绿色+”交叉领域提 供了顶层规划。引导资本支持新方向，仍需在政策端与金融端协同创新， 提升长周期绿色资产的收益确定性。