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中银香港2025年中报点评：净息差下降，非息收入增长明显。收入利润增长较快，盈利能力回升。2025 上半年实现营业收入 400 亿港元， 同比增长 13.3%；上半年实现归母净利润 222 亿港元，同比增长 10.5%。上 半年年化加权平均 ROE12.9%，同比上升 0.5 个百分点。

资产规模稳定增长。公司 6 月末总资产同比增长 10.0%至 4.40 万亿港元，较 年初增长 4.9%，市场份额与年初比保持稳定。6 月末存款较年初增长 5.8% 至 2.87 万亿港元，贷款总额较年初增长 2.0%至 1.71 万亿港元。6 月末普通 股权一级资本比率 20.05%，较年初提高 0.03 个百分点。

净息差下降，关注后续美联储降息情况。上半年日均净息差 1.34%，同比降 低 12bps，降幅较去年年报有所扩大，受此影响，上半年利息净收入同比下 降 3.5%至 251 亿港元。净息差下降主要是因为美联储进入降息周期，市场利 率低于去年同期，资产收益率下降。CME 美联储观察工具显示今年年内以及 明年美联储降息概率较大，预计将对公司净息差以及整体业绩表现带来一定 压力。

非息收入增长明显。上半年手续费净收入同比增长 25.8%，主要得益于投资 市场气氛回暖，公司抓住客户财富管理需求机遇，保险、证券经纪、基金分 销及管理佣金收入增长较多。其他非息收入同比增长 99.1%，主要是因为全 球市场交易业务收入上升以及市场波动令外汇相关产品市场价格上升，导致 净交易性收益增长较多。

不良生成率上升但资产质量仍较为优异。测算的上半年不良生成率 0.40%， 同比上升 0.32 个百分点；上半年信用成本率 0.40%，同比上升 0.16 个百分 点。公司 6 月末减值贷款比率 1.02%，较年初下降 0.03 个百分点，主要是个 别存量不良户重组撇销以及个别不良户还款。公司 6 月末拨备覆盖率 86%， 较年初上升 1 个百分点。公司 2022 年以来减值贷款比率呈上升趋势，但仍 低于行业整体水平。整体来看，公司资产质量压力有所增加，但与行业整体 相比仍较为优异。