医疗器械行业海外深度分析：中美对比，创新出海.pdf

上传者：D***
时间：2025/10/21
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医疗器械行业海外深度分析：中美对比，创新出海。【与众不同】医疗器械2025年H2业绩恢复预期下估值有所恢复，市场担忧短期恢复弹性后缺乏长期成长动能，合理性在于对于国内带量采购等影响下价格波动以及国际环境的持续担忧；但我们认为器械在创新性持续增强、出海拉动下业绩恢复，有望带来长期成长动能。依据：

对比美国器械十年之路，器械需求持续，且平台拓展以及独创性企业走出较好行情。对比美国2014-2024年十年医疗器械表现较好企业的经验，我们认为，我国医疗器械企业正处于创新加速期以及海外拓展加速期，有望带来收入成长拉动。

回顾中国器械十年之路，创新之力跑赢市场。对比2014-2024年我国医疗器械中走出较好涨幅的企业，以及在过去两轮上涨行情中（2014-2015年与2019-2021年均有较好超额收益）走出更好表现的企业，也是迈瑞医疗等设备平台企业以及佰仁医疗、惠泰医疗等创新性较强企业跑赢市场。我们认为，我国医疗器械经历集采等带来的阵痛后创新产品上市加速、海外拓展加速、产品力快速提升，正在进入新品放量、估值提升期。