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分众传媒研究报告：碰一碰推动梯媒渠道价值重估，新潮后续贡献增量可期。本篇报告针对近期公司三大变化展开：即时零售平台竞争加剧的 影响、与碰一下合作对梯媒业务影响的展望，及收购新潮的增量。

一、下半年继续受益即时零售平台竞争加剧带来的投放增加。 即时零售平台加大投放抢占市场→品宣预算增加已于上半年业 绩得到印证，互联网行业收入同比+89%，下半年有望延续。根 据阿里、美团今年 Q2（自然年）的业绩交流会，即时零售板块 均是战略重点，预计投放将继续。回顾今年即时零售平台竞争 的变化，自 2 月京东高调宣布进军外卖以来，竞争趋于激烈， 美团、淘宝闪购/饿了么、京东均加大补贴力度，并配合品宣提 高自身影响力。而梯媒是核心生活圈媒体，场景与即时零售契 合，近 3 年公司互联网行业收入占比超 10%。7 月市监局约谈前 述 3 家平台企业，8 月平台企业承诺将规范促销，竞争边际放 缓，但结合阿里、美团 8 月下旬的业绩交流会情况，即时零售 投入仍将继续。此外，高德扫街榜 9 月 10 日高调推出后，也有 望贡献广告投放增量。

二、与碰一下合作，梯媒渠道价值有望重估。 形成较完美的 O2O 闭环，有望解决传统梯媒投放难以归因、量 化的问题。6 月公司公众号发文宣布与支付宝“碰一下”达成合 作，用户轻触碰一碰设备即可领取红包、优惠券或跳转至购买 页面，实现线上线下联动。据 8 月 6 日召开的一“碰”即发发 布会，在认知-兴趣-考虑-转化-忠诚链条上，碰一下+梯媒均找 到了新“物理-数字”融合指标，重新定义该场景的商业价值。 从品牌、效果 2 方面看梯媒渠道价值重估后带来的业绩增量： 1）品牌广告：触达的概率、频次提高，吸引更多广告预算。碰 一下增加了电梯内广告的互动性，领券/红包对用户也有吸引； 有望增加在广告后链路对广告主的投放效果反馈、数据支持。 2）效果广告：有望按 CPS 模式变现。我们结合试点数据、购物 平台抽佣比例对该模式进行收入空间的敏感性分析，单日碰次 为 7 次、转化率 10%、take rate 5%的假设下，年收入超 5 亿。 我们从定性、试点数据分析碰一下+分众梯媒落地的可行性。 1）碰一下采用 NFC 技术，反应速度快于二维码扫码，消费者在 梯媒渠道停留时间较短，决策到消费的转化需要反应较快的工 具辅助，碰一下的便捷性适配这种瞬时场景。同时支付宝碰一 下及分众均具备良好的用户覆盖基础，碰一下用户已破亿，而 公司覆盖超过 4 亿主流人群。据 25 年中期业绩交流会，碰一下 +分众点位数量接近 50 万个，截至年底有望达到百万。